主要结论:
1. 美国核心通胀和通胀的分化,意味着什么?
劳动力市场的改善意味着美联储的货币政策将会更加鹰派。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
随着劳动力市场改善+减税+贸易摩擦,核心通胀出现上升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
美联储对货币政策的态度将会更加鹰派,推动美债的短端利率。
加息周期进入中后期,加息节奏加快将推升实际利率上行,利空股市
从2 月2 日美股大跌的表现来看,当前美国的加息周期进入中后期。
股市价格和美10 年期国债收益率同向变动的格局再次回归。
大类资产配置的核心是何时从“股”切换到“债”。
中美经济增速分化+中美贸易战,长期物价承下行压力。
全球经济受到贸易保护主义的负面影响,通胀长期将会有所疲软。
大宗商品短期内价格出现分化,长期面临下行压力。
2. 美国地产销售数据向好,但欧元区软数据连续下滑。
美国2 月成屋销售总数大幅上涨。南部和西部地区销售额增加推动了2 月成屋销售总数。强劲的劳动力市场和稳定的薪资增速拉动了购房需求。
欧元区3 月Markit 制造业PMI 增速为2017 年以来最弱。德国3 月制造业回落。新的订单增长总体上保持稳定。商品和服务的平均价格上涨,企业对前景仍保持乐观。法国3 月制造业回落,国内外市场的需求保持强劲,继续支撑了产出和就业。通胀压力持续增强。商业信心指数从高点略有回落。
德国3 月IFO 商业景气指数略高于预期,但低于前值。商业预期指数持平预期,而商业现况指数高于预期。商业景气受到制造业及零售业拖累。
3. 本周重点关注美国纽联储主席演讲,以及美国物价指数。
本周重点关注3 月27 日晚间美国纽联储主席、FOMC 常任票委杜德利(William Dudley)演讲,预计对货币政策有下一步的指引。
本周重点关注3 月29 日晚间公布的美国2 月个人收支环比(料持平),以及美国2 月核心PCE 物价指数年率(料上升)。
风险提示:
美联储货币收紧力度超预期,导致美国实际利率上升速度较快,引发经济下行压力加大。
减税对美国经济的影响集中在短期,中长期影响存在较高不确定性;同时,减税带来的贫富分化可能加剧美国的社会动荡。
中美贸易摩擦加剧令美国经济受到的伤害,可能比通过传统方式计算的影响更加显著。