事件  
        春秋航空发布2017年业绩快报，全年营业收入109.7亿，同比增长30.2%，实现归母净利润12.6亿，同比增长32.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        走出低谷，强化收益管理，业绩大幅回升  
        2016年公司接连遭受收入成本端的多重冲击拖累业绩，2017年二季度起收益品质逐步走出低谷，同时公司经营理念有所转变，相比于追求高客座率，2017年更加注重收益管理，全年客座率虽小幅下降1.12pct，但单位收益水平显著改善，尤其是下半年，客公里收益同比升幅可能均达到两位数，因此纵使油价上涨，强劲的票价仍拉动业绩大幅回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        行业供需格局改善下公司也将显著受益  
        我们认为2018年我国民航机队增速同比明显放缓、枢纽机场时刻收紧将显著改善行业供需格局，在此大背景下，公司短期运力增速显著下降，运力消化压力明显减轻，价格有持续向上动力，此外，票价管制放松进程虽有波折，但大势已定，公司也将在一定程度上受益于民航价格中枢的整体上移，我们继续看好2018年公司运价持续回温。  
        2019年成长性大概率恢复，进军首都二机场开辟新天地  
        2018年公司计划引进6架客机，短期增速出现一定放缓，但2019年公司计划引进12架客机，且目前民航局已公示公司拿到2019年3架客机的备用指标，成长性大概率恢复。首都二机场计划于2019年下半年投入使用，公司将作为北京地区的新进入者切入市场开辟新天地，利好航线网络的完善，并打开长期增长空间。  
        投资建议  
        我们认为公司收益水平强势期将延续，一季度预期业绩向好，且增发资金到位与2018年资本开支压力降低共振可能显著降低财务费用水平，利于业绩进一步改善，结合行业基本面变化，预计2018-2019年收入增速为20.4%、18.3%，上调盈利预测，预计归母净利润相比前次报告分别提高11.1%、17.5%，分别为15.7亿、19.9亿，增速分别为24.4%、27.0%，考虑到增发摊薄，EPS分别为1.74元、2.17元。目前公司股价已出现明显回调，且老股东减持已基本完毕，上调评级至"买入"，但维持目标价38.3元，目标价对应2018-2019年EPS的PE估值分别为22.0X、17.6X。  
        风险提示：宏观经济下滑，油价超预期上涨，汇率剧烈波动，安全事故