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通宝光电研究报告:安信证券-通宝光电-833137-制造业公司专题分析之年报系列(3):LED车灯行业景气向好,掌握核心品牌价值-180409

股票名称: 通宝光电 股票代码: 833137分享时间:2018-04-12 13:52:10
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 诸海滨
研报出处: 安信证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 549 KB 分享者: t0****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        制造业公司专题分析之年报系列(3)
        ■事件:2018  年3  月19  日,公司公布2017  年年度报告,2017  年实现营业收入2.66  亿元,同比增长23.39%,实现归母净利润6274  万元,同比增长24.56%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益为1.12  元,上年同期1  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)年报显示,营业收入和净利润增长的原因主要为:  2017  年公司经营规模扩大,车用LED  模组收入增加较多,从2  亿元,增长到2.5  亿元,带动净利润取得较大增幅。
        ■车用LED  模组占营收比例同比上升:报告期内,公司主营业务收入来源于车用LED  模组及LED  车灯的销售,其中车用LED  模组为主要构成部分。车用LED  模组占本期营业收入比例为94.83%,比上年同期上升2.08  个百分点。车用LED  灯具占营收比为4.86%,比上年同期下降2.09  个百分点。
        ■盈利状况良好,期间费用率持续下降,净利率持续增长:期间费用方面,2015-2017  年,公司销售费用率、财务费用率稳定在低位,管理费用出现大幅度下降。期间费用率持续下降,分别为20.88%,14.44%,12.15%,公司销售费用率分别为1.67%、1.48%、1.42%,管理费用率为17.45%、11.77%、9.91%,财务费用率为1.76%、1.19%、0.82%。2015-2017年,销售净利率持续稳定增长,分别为19.30%,23.37%,23.6%。
        ■LED  车灯行业景气向好,公司在车用LED  领域具备较强竞争力:我国汽车市场正处于增长期,因此前装市场占我国汽车灯具市场的比例较大,汽车灯具市场也处于增长阶段,车灯制造行业显示出巨大的发展潜力。LED  车灯具有高效节能、使用寿命长、响应速度快、造型多样等诸多优点,逐渐成为越来越多整车生产企业青睐的对象。车用LED照明行业中,外资品牌仍占据行业领先地位。随着中国市场的不断发展,民族品牌将具有更强的竞争力和成长空间。公司是国内较早进入车用LED  模组及LED  车灯研发、设计、生产和销售的企业之一,已成为具有核心品牌价值的车用LED  模组和LED  车灯领域知名企业,具有完备的研发团队和生产体系,公司牵头起草的《汽车用发光二极管(LED)及模组》(QC/T1038-2016)行业标准由工业和信息化部发布并正式实施。
        ■获得省级企业技术中心认定,再次通过了高新技术企业资格认定:年报披露2017  年10  月,常州通宝光电股份有限公司技术中心被江苏省经济和信息化委员会、江苏省发展和改革委员会、江苏省科学技术厅等7  部门联合认定为省级企业技术中心。2017  年12  月27  日,常州通宝光电股份有限公司再次通过了高新技术企业资格认定。截至2018年4  月2  日,总市值为17.76  亿元,对应2017  年的PE  为28X,建议可以关注。
        ■风险提示:市场需求波动风险,技术创新风险。

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