投资要点：
        云计算处于技术商用贡献业绩期：云计算采用虚拟化方式提供动态易扩展的资源，降低了传统网络架构的成本，通过ICT产业演进梳理，技术炒作周期角度已处于技术商用贡献业绩期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】Gartner预计2017年全球公有云市场规模将达到2602亿美元，同比增长18.5%，其中IaaS和SaaS市场增长迅速，预计在2020年前整体市场的复合增长率约为13.38%，其中预计SaaS市场的复合增长率将会达到15.65%；IaaS市场的复合增长率将达到23.31%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我国云计算起步较晚，处于较快增长期：2015年可以说是国内云计算政策元年，2017年工信化部颁布了《云计算发展三年行动计划（2017-2019年）》，“十二五”末期中国云计算产业规模已达1500亿元，要求到2019年，中国云计算产业规模达到4300亿元，连续4年的复合增速将达到30%。2018年3月，科技部《2017年中国独角兽企业发展报告》和《2017年中关村独角兽企业发展报告》发布，阿里云等12家云计算相关企业进入名单，覆盖IaaS、PaaS、SaaS等全产业链。
        IaaS：保持快速增长，规模效应凸显。全球3A  竞争格局确立（亚马逊、微软、阿里云，其中亚马逊先发及规模优势凸显，市场占有率超过四成）。我国IDC  正处于高速发展阶段，智研咨询预计2017-2019  年市场三年平均增长率37.63%，竞争厂商分为专业IDC  服务商、基础电信运营商及云服务商（国内阿里云IaaS  市场份额近半），对于专业IDC  厂商的竞争力，以机柜数量、地域分布稀缺性、增值服务等盈利模式及其与云计算厂商合作等角度衡量。目前云厂商趋势是价格不断下降，预计未来技术优势和规模效益是竞争关键。
        SAAS：市场巨大竞争分散，续存率是基石。全球企业级SaaS成熟市场格局前三已被Oracle、SAP、Salesforce占据。我国企业级SaaS市场自2015年迎来爆发，iResearch数据显示，2016年中国企业云服务市场规模超500亿元，预计未来几年仍保持约30%的年复合增长率。分类来看，通用型SaaS领先于垂直型，其中HRM、CRM、市场营销、OA等是通用型SaaS中发展较成熟的领域。国内市场以Oracle、Salesforce、用友、SAP、金蝶等为主。续存率SaaS的基石，可参考艾瑞咨询提供的三个核心指标作为衡量参考：（1）LTV/CAC＞3，客户能为企业带来的总收入是否超过其获客成本的3-5倍（2）CAC/MRR＜12，获客成本能否在至多12个月内收回（3）Churn＜5%，客户流失率能否控制在5%以内。由于SaaS的收入主要是收取年费（订阅），与续约率息息相关，估值考虑采用PS、PCF更能体现公司内在价值。
        投资策略。建议关注光环新网（300383）、宝信软件（600845）、紫光股份（000938）、超图软件（300036）。
        风险提示。新技术商用低于预期；行业竞争激烈。