投资要点
        事件：3月出口同比下降2.7%，进口同比增长14.4%    
        以美元计价，3月出口同比下降2.7%，前值为44.5%；进口同比增长14.4%，前值为6.3%；贸易差额-49.83亿美元，前值为337.52亿美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        以人民币计价，3月出口同比下降9.8%，前值为36.2%；进口同比增长5.9%，前值为-0.2%；贸易差额-297.8亿元，前值为2248.8亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        点评：如何理解3月贸易逆差    
      （一）春节后的逆差是常态。春节后的月份贸易顺差都会大幅减少，出现贸易逆差反而是大概率情况。我们可以简单回顾下2010年以来的情况：9年中有7年，在春节后的月份出现了贸易逆差。  
        一季度整体来看，出口同比增长高达14.3%，比去年四季度提升了4.6个百分点，外需的状况比去年更为强劲。目前贸易战对外需的影响还处于情绪阶段，是否会影响整个全球贸易还需要进一步观察。我们倾向于认为，中国会通过扩大进口，尤其是服务类进口的方式来缓解贸易战，最终达到中美共赢的结局。（目前已经宣布会加大金融、医疗等行业的开放和进口）  
        一季度贸易顺差493.4亿美元，同比下降18.2%（去年四季度同比零增长）。去年四季度净出口对GDP的贡献非常大，我们估计达1.6个百分点，而今年一季度净出口对GDP的贡献可能会小幅下降，主要是进口更强。  
      （二）进口持续保持强劲。一季度进口同比增长19%，比去年四季度上升6.4个百分点，表明内需的情况比较强。  
        风险提示    
        欧美经济复苏不及预期，贸易战全面升级