扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 宏观经济

研究报告:国金证券-3月外贸数据评论:3月出口大幅下滑主因并非外需,二季度出口向下压力增大-180413

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-04-16 09:23:49
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 边泉水
研报出处: 国金证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 495 KB 分享者: 小争****0 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        数据:美元计价下,中国3月进口同比14.4%(前值6.3%),出口同比-2.7%(前值44.5%),贸易差额-49.8亿(前值337.5亿)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        人民币计价下,3月进口同比5.9%(前值-0.2%),出口同比-9.8%(前值36.2%),贸易差额-297.8亿元(前值2247.9亿元)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        1、3月出口当月同比下滑至-2.7%。3月出口同比大幅下滑,主要原因是春节错位因素,并非海外需求明显放缓。3月欧盟、日本制造业PMI有所降低,但是美国制造业PMI回升,美国、欧盟和日本的制造业PMI依然维持在较高位置上,且BDI指数均值上涨,海外需求并未出现明显放缓的迹象。导致3月当月同比大幅下滑的主要原因是今年和去年春节错位。扣除季节性性因素后,出口当月同比13.0%,依然处于较高水平。2月和3月份出口的表现类似于2015年2月和3月,均由于春节错位,出口当月同比2月显著上升,3月明显下降。分国别和地区来看,对美国、欧盟、日本、香港、东盟出口当月均下滑,且对美国、欧盟、日本出口当月同比由正转负。分贸易方式来看,一般贸易和来料加工贸易当月同比均大幅下滑且由正转负。分商品类别来看,钢材、劳动密集型产品、机电产品、高新技术产品当月同比均下滑,且钢材、劳动密集型产品当月同比由正转负。  
        2、3月进口当月同比回升至14.4%。虽进口当月同比回升,但季调当月同比为16.9%,比2月低5.6个百分点,表明当月同比回升主要原因在于季节性因素影响。此外,除了金属加工机床和谷物及谷物粉进口金额和数量当月同比回升外,原油、铁矿石、铜材、汽车和汽车底盘、大豆进口金额和数量当月同比均下滑,表明国内需求偏弱,进口并没有数据显示的那么好。从进口金额来看,金属加工机床和谷物及谷物粉进口当月同比回升,原油、铁矿石、铜材、汽车和汽车底盘、大豆进口当月同比下滑。从进口数量来看,金属加工机床和谷物及谷物粉进口当月同比回升,原油、铁矿石、铜材、汽车和汽车底盘、大豆进口当月同比下滑。从进口价格来看,谷物及谷物粉、大豆当月同比回升,而原油、铁矿石、铜材、金属加工机床、汽车和汽车底盘当月同比均回落。  
        3、未来看,二季度出口向下压力加大。一季度外贸表现偏好。受春节错位影响,2月和3月进、出口当月同比出现明显波动,不过,综合来看,一季度出口当季同比14.1%,明显高于去年同期水平,也好于去年四季度表现。一季度进口当季同比18.9%,依然维持高位,考虑到铁矿石、铜、铝等大宗商品价格表现偏弱对进口当月同比的下拉作用,进口表现依然较好。由于一季度进口增速明显大于出口增速,贸易顺差额较去年同期明显收窄,净出口对GDP的贡献可能有所下降。二季度出口下行压力加大。原因主要有以下三个方面:一是欧盟、日本制造业PMI存在小幅走弱迹象,且中美名义GDP增速之和可能开始下降,全球贸易边际上将放缓。二是,贸易保护主义升温,且中美贸易冲突进入拉锯战,出口可能受到负向影响。三是,人民币升值对出口的滞后影响开始显现。人民币兑美元从去年二季度开始升值,CFETS人民币汇率指数从去年下半年开始上升。人民币升值的影响不是发生在当期,而是具有滞后效应。在今年出口当季同比较去年四季度有所回升的情况下,七大劳动密集型产品出口当季同比却下滑0.8个百分点,人民币升值对出口的抑制作用有所显现。年初以来,人民币兑美元升值3.5%,且CFETS人民币汇率指数上涨1.9%,人民币升值明显将会制约出口表现。  
        风险提示:1)在欧美国家逐渐加息的背景下,央行可能会缩紧货币政策,不利于经济的增长;2)环保限产对国内需求的影响可能超预期,不利于企业的生产;3)海外市场经济增速放缓导致海外需求下降,影响我国出口。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com