限制进口政策回归,利于抬高底部价格:4 月13 日,据经济观察网记者通过多方确认,此前传言的煤炭进口限制令在4 月初再度开启。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前,福建、广东、浙江等几个主要煤炭进口省份均已对进口煤采取了限制措施,这是继2017 年7 月国家启动煤炭进口限制令之后第二度采取这一措施。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前,仅正式开放的口岸允许进口煤炭,而临时开放的口岸不可以进口煤炭,不过目前还没有具体的政策执行截止日期。我们认为限制进口煤对淡季煤炭价格可以形成一定支撑,利于抬高底部价格。
炼焦煤价格维持高位,钢材库存大幅下降:焦煤价格进入旺季以来价格稳定,据Wind 数据,京唐港主焦煤价格继续维持1790 元/吨。需求端来看,钢铁行业旺季特征逐渐显现。其中,螺纹钢现货价格企稳,据Wind 数据,4 月14 日,报收3893 元/吨。当前价格水平下钢厂利润仍比较丰厚,假设钢价反弹钢厂或存在扩产预期。钢材库存本周大幅下降,据wind 数据,本周钢铁社会库存总量录得1593.93 万吨,环比下降86.23 万吨或5.13%,其中螺纹钢厂库存下降9.57%,热轧钢厂库存下降4.33%。在目前钢材库存大幅下降的背景下,焦煤正常的季节性需求已经启动,未来焦煤需求尚有较大释放空间,我们预计焦煤价格将迎来上涨。建议关注潞安环能、山西焦化、雷鸣科华、阳泉煤业、平煤股份。
动力煤价五月初有望反弹,静待五月布局机会:据煤炭资源网数据,截至4 月14 日,秦皇岛Q5500 动力煤价格报收于565 元/吨,周降幅-5.08%,主要原因是随着供暖期的结束,动力煤需求出现季节性下滑。据Wind 数据,本周六大电厂日均耗煤量为66.416 万吨,与上周基本持平。维持我们对于板块准公用事业化的判断,继续推荐估值行情。从需求角度,虽然目前动力煤进入淡季,港口价格会季节性下跌,预计五月初价格有望企稳反弹。而价格反弹有望使市场恢复信心,看好五月布局机会。从产地价格和长协价格这类价格上看,上涨中波动小,龙头公司业绩的季节波动也变弱。从今年陕煤和神华实际成交价看,约较去年同比增加30 元。所以龙头公司今年的业绩确定性仍然非常强,目前估值处于低位,具备估值修复逻辑。此外,根据龙头公司所披露的2017 年年报,陕西煤业和中国神华分红比例均在40%左右的水平,股息率也比较具备吸引力,维持我们对于板块高分红预期的观点。建议关注陕西煤业、中国神华。
风险提示:复产开工需求不及预期,库存去化进程慢于预期,煤炭价格大幅下跌