一周行情回顾
        本周，商贸零售（中信）下跌-0.40%，上证综指上涨0.89  %，深证成指上涨0.02  %，创业板指下跌-0.67  %，沪深300  指数上涨0.42  %。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        行业内上市公司上周涨幅前五分别是：友好集团（+  10.91%）、昆百大A（+9.27%）、宁波中百（+  7.69%）、天虹股份（+  6.72%）  、兰生股份（+6.50%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        本周行业观点
        3  月CPI  同比增长2.1%大幅回落，维持全年温和通胀判断。2018  年3  月CPI同比增长2.1%，较2  月大幅回落0.8pct。食品项和非食品项均有不同程度下跌，食品项同比由4.4%跌至2.1%，非食品项同比由2.5%跌至2.1%。受季节性因素影响，猪肉价格跌幅扩大，鲜菜、蛋类、水产品价格增幅也明显缩减。非食品项中，交通和通信同比增长0.3%大幅回落。展望2  季度，预计CPI  增速小幅回升。对于食品项，有阶段性反弹的压力；对于非食品项，3月油价上涨或将带动交通类同比回升。
        1Q18  全国50  家重点大型企业销售额增2.6%，化妆品、服装增速居前。根据中华全国商业信息中心，2018  年Q1  全国50  家重点大型零售企业零售额同比增长2.6%，较2017  年同期增加0.6pct，印证行业持续复苏。其中化妆品、服装增速居前，分别增长11.0%、6.5%。从国际奢侈品公司在华销售来看，GUCCI、LVMH、及雅诗兰黛中国地区销售增速显著高于全球其他地区。我们认为，消费者购买力从高端人群率先复苏，化妆品、品牌服饰、黄金珠宝等中高端消费品受益。
        网络购物增速加快，独角兽回归优质龙头估值存在向上空间。1-2  月份，全国网上零售额12271  亿元，同比增长37.3%，比去年全年加快5.1pct，比去年同期加快5.4pct。受消费者春节期间网购年货影响，实物商品网上零售额9073  亿元，大幅增长35.6%，较去年同期提升10.1  pct，占社零总额比重从11.1%提升至14.9%。两大互联网零售巨头阿里、京东均有望以CDR  形式回归A  股，融资规模或达1000  亿左右。从美股估值来看，阿里巴巴PE45  倍，京东2018  年PS0.8  倍；相比A  股商业龙头永辉超市2018  年PE36  倍，苏宁易购2018  年PS  估值0.5  倍。若阿里、京东以CDR  方式回归，A  股零售公司价值有望得到重估。
        推荐标的
        苏宁易购、家家悦、永辉超市、天虹股份、上海家化。
        风险提示
        居民终端消费需求不达预期风险；国家政策变革风险；新业态发展不及预期风险。