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研究报告:东莞证券-3月份外贸数据点评:短期因素扰动出口数据,关注中美贸易谈判进展-180413

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-04-17 09:07:03
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 段福林
研报出处: 东莞证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 1,033 KB 分享者: bob****ee 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        4  月13  日海关公布数据,今年3  月份,我国货物贸易进出口总值2.25  万亿元人民币,比去年同期减少-2.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,出口1.11  万亿元,同比减少9.8%;进口1.14  万亿元,同比增长5.9%;贸易逆差297.8亿元,贸易差额由正转负。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        点评:
        出口同比减少9.8%,短期因素扰动出口数据
        3月出口1.11万亿元,同比减少9.8%,前值36.2%。3月出口先导指数为41,较上月回落0.4个百分点,连续两月回落;PMI新出口订单指数51.3,较上月增加2.3个百分点,结束前两个季度的收缩迈上荣枯线。出口新订单指数虽有回升,但先导指数表明未来出口增长仍然存在一定压力。
        按贸易方式分,一般贸易和进料加工贸易占据总贸易比重的84.11%,两者同比数据的减少导致了整体出口疲软。其中,一般贸易出口5894.4亿元,同比减少1.65%;进料加工贸易出口3364.52亿元,同比减少2.84%。按出口目的地分,对主要国家和地区出口同比增速均有所回落,其中对美国、欧盟、东盟的出口增速分别为-13.44%、-14.69、-7.03%,增幅分别较上月减少47.77、45.57、32.25个百分点。从外部贸易环境分析,鉴于中美贸易战的文件并没有正式生效,其导致3月出口同比减少的影响有限;从发达国家的需求来看,与我国出口结构类似的韩国、越南以及中国台湾等国家和地区3月份出口同比数据均表现良好,韩国、中国台湾地区出口同比显著提升,越南地区3月累计增长仍高达22%。
        3月出口同比数据大幅回落的原因主要来自国内,第一,2017年3月出口同比增长高达22.30%,从而造成了基数较高;第二,今年2月出口同比增速高达36.20%,主要受预期贸易战影响,产品集中提前出口,从而造成3月出口同比数据的疲软。
        进口保持稳定,基本符合预期
        3月进口1.14万亿元,同比增长5.9%,前值为-0.2%。按贸易方式分,一般贸易进口6906.89亿元,同比增长13.57%;进料加工贸易进口1729.31亿元,同比增长2.84%;以海关特殊监管区域物流货物1212.53亿元,同比增长47.78%。
        从进口的主要产品来看,产量和价格均互有涨跌。大豆进口566万吨,同比减少10.55%,进口金额23.92亿美元,同比下降12.22%;铁矿砂及其精矿8578.8万吨,同比减少10.23%,进口金额63亿美元,同比下降19.32%;原油3917.4万吨,同比增长0.58%,进口金额182.93亿美元,同比下降19.11%;初级形状的塑料,同比增长9.82%,进口金额51.86亿美元,同比下降14.35%。
        我国基本面向好是进口同比保持平稳增速的主要原因,3月制造业PMI为51.5%,环比上升1.2个百分点,制造业呈现稳中有升的发展态势;非制造业商务活动指数为54.6%,比上月上升0.2个百分点。另外,石油价格上升是进口金额增加的原因之一。
        需继续关注中美贸易谈判进展
        整体来看,3月份出口数据明显低于市场预期,这主要是因为2017年3月基数较高和今年2月出口商集中出货造成短期现象。从拥有类似出口结构的国家和地区3月份数据来看,3月整体贸易环境并不差;从外部需求来看,世界经济复苏的步伐仍在持续,主要经济体均处于景气区间,其中美国3月份制造业PMI指数高达59.3%,欧元区制造业PMI指数高达56.6%,日本制造业PMI指数为53.1%。当前,外贸最大的风险仍是贸易战,具体的外贸情况还需持续关注中美贸易谈判最新进展。
        

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