投资摘要：
        行业表现回顾：上周CS  商贸零售指数下跌0.40%，上证综指上涨0.89%，深证成指上涨0.02%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】CS  商贸零售指数跑输上证综指1.29  个百分点，跑输深证成指0.42  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，CS  百货、CS  超市、CS  连锁涨跌幅分别为0.27%、-3.01%以及-0.57%。
        本周核心观点：
        零售业复苏得到验证，分品类增速延续回暖。根据中华全国商业信息中心的监测数据，2018  年一季度全国50  家重点大型零售企业零售额累计同比增长2.6%，增幅为0.6pct。从品类上看，化妆品零售额同比高增11%，增速居首。服装类、食品类零售额增速由负转正，服装品类零售额同比增长6.5%、增幅达6.7pct；食品类同比增长1.9%，增幅达3.6pct。日用品、家用电器类的市场零售额延续同比下滑，但降幅已有所收窄。
        就3  月份的单月数据来看，除金银珠宝类零售额同比下降0.9%，增速相比上年同期回落了3.2pct  以外，其余主要品类零售额均实现同比正增长，且增速不低于上年同期水平。
        化妆品行业持续高增长。一季度的数据表明，化妆品市场表现依旧抢眼，延续了2017  年以来的高增长态势，同比增速持续攀升。人均GDP  增长及消费回暖的背景下，消费者开始注重对美丽的追求，国内化妆品市场逐步实现消费群体的扩容和产品升级。化妆品市场的主力消费人群为18-35岁的女性，美妆产品是其高弹性的刚需。年轻化的消费群体为化妆品行业的潜在市场带来巨大的想象空间。伴随着她们的收入增长，对中高端化妆品的需求将显著增长，化妆品的消费升级趋势明显。消费者对专业化、高品质的诉求下，传统的百货、购物中心逐渐转型成为中高端化妆品的主力销售渠道。消费升级驱动中高端化妆品快速增长。作为百货主要经营品类之一，化妆品类的强势表现持续利好百货业。
        本周重点推荐：
        （1）家家悦：公司发布2017  年年报，实现归母净利增速23.68%，基本符合预期。作为山东省内的连锁超市，家家悦门店现多集中在胶东地区，我们预计公司有望在两年时间内完成山东全省覆盖的布局。预计公司在2018  年至2020  年将实现净利润3.59  亿/4.27  亿/5  亿元，对应EPS  为0.77  元/0.91  元/1.07  元，对应当前股价的PE为27.18  倍/23  倍/19.56  倍。给予公司26  元的目标价，维持推荐评级。
      （2）重庆百货：公司发布公告，计划引入两名战略投资者，分别出让45%和10%的股权。重庆百货再启混改，股权出让幅度超预期。大力度改革有望重塑公司的经营活力、带来经营效率的改善。消息称阿里系有意入股，公司有望迎来在新零售大趋势下实现业态升级的良机。作为区域性零售龙头，重百积极调整下线门店，17年报显示公司关闭低效门店12家，并计划新开门店9家，门店总面积增速13.12%。线下渠道优化叠加新零售改造，公司有望在商业模式上持续受益。  
        风险提示：行业修复不及预期，市场回调风险。