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研究报告:信达证券-策略周报:行业研究观点汇总-180417

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-04-17 10:33:34
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭荆璞,范海波,谷永涛
研报出处: 信达证券 研报页数: 35 页 推荐评级:
研报大小: 1,246 KB 分享者: gao****803 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        能源化工组  
        石油石化行业
        2018年4月7日,叙利亚发生疑似“化学武器袭击”,事件发生后,美国对叙利亚阿萨德政府反应迅速升级,叙利亚局势剑拔弩张。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大批投资者关心叙利亚事件对油价的影响,本文将对此展开分析和解答。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周,Brent创下近一年以来新高达到72美元/桶。自2018年1月下降的Brent-WTI原油价差再度被拉大,达到5美元/桶。我们认为,叙利亚等中东突发性地缘政治事件主要影响的是以Brent为定价基准的原油供应,而以WTI为定价基准的原油供应则不受影响。  
        需要强调,如果此次叙利亚事件的影响范围控制在叙利亚一国内,则对中东原油的供应影响非常小。2017年叙利亚的原油产量仅为1.4万桶/天,远低于OPEC各成员国。此次原油暴涨其实是近月端的价格暴涨,而中枢价格增幅较小,目前Brent和WTI原油期货贴水达到将近6美元/桶,认为目前存在“开空近月,做多远月”的跨期套利机会。  
        另一方面,根据EIA最新周报数据,美国原油产量达到1053万桶/日,较2017年12月底增加75万桶/日。我们是市场最早且唯一准确预判美国原油产量增量的机构。美国原油产量的上升主要来自页岩油,而占据美国页岩油产量90%以上的产区深处美国内陆,由于早期缺乏足够的运力,造成大量页岩油积压在WTI交割地库欣。今年初diamondpipeline投入运营后,库欣地区原油库存持续下降。随着美国原油产量的进一步上升,库欣地区库存3月后再次上升。  
        美国原油产量增长同时出口量大幅攀升。2018年3月,美国原油出口量达到160万桶/天,轻油出口达到了149万桶/日,创历史新高。我们判断,在OPEC维持减产和叙利亚事件影响范围不扩大的前提下,近月端抬升的油价将不可避免回落。随着全球WTI原油相对Brent原油的供应将持续增加,Brent-WTI价差将确定性进一步拉大,我们认为存在跨品种套利的机会。  
        风险因素:地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。  
        ——摘自《20180413石油开采行业研究  —  信达证券石油开采行业研究每周油记:油价要破100?美国3个月75万桶页岩油抢市场!》,郭荆璞(S1500510120013)、陈淑娴(研究助理)

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