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化工行业研究报告:太平洋证券-化工行业周报:地缘政治催化油价大涨,推荐石化、农化及半导体材料-180413

行业名称: 化工行业 股票代码: 分享时间:2018-04-17 16:57:43
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨伟,柳强,张波
研报出处: 太平洋证券 研报页数: 38 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,858 KB 分享者: iic****cc 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要:
        主要化工品涨跌幅情况
        涨幅前五:环氧丙烷  (9.09%),原油(WTI)(8.73%),二氯甲烷(7.69%),原油(布伦特)(7.32%),乙二醇(7.12%)
        跌幅前五:维生素B5(-33.87%),干法氟化铝(-16.67%),TDI(-13.64%),维生素B1(-8.33%),无水氢氟酸(-7.69%)
        上周行情回顾
        上周化工行业表现强于大市,申万一级化工指数涨幅0.97%,上证指数和沪深300分别上涨0.89%和0.42%;6  个二级子行业5  个涨幅为正;31  个三级子行业中,24  个涨幅为正,其中,石油加工、磷化工及磷酸盐涨幅居前。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        原油大涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周WTI  原油上涨8.73%至67.07  美元/桶,布伦特原油上涨7.32%至72.02  美元/桶,主要是由于地缘政治、OPEC  减产执行情况良好以及美国原油库存下降等影响。4  月13  日晚,美国总统特朗普宣布,美国已联合英国和法国对叙利亚军事设施实施精准打击。随后,叙利亚首都大马士革发生巨大爆炸。后续各利益方的进一步措施或令叙利亚问题升级。3  月全球石油供应减少12  万桶/天至9780  万桶/天,OPEC  3  月原油产量减少20  万桶/天至3183  万桶/天,减产执行率达163%。OECD  商业原油库存减少2600  万桶至28.41  亿桶,较五年均值高3000万桶,预计5  月达到或跌破均值。后续关注叙利亚事件进展、伊朗核协议和OPEC年中会议对于全球油价的持续影响。
        环氧丙烷大涨。本周环氧丙烷大幅上涨9.09%至12300  元/吨,主要由于北方装置开工降负荷检修,现货供应紧张,价格连日调涨。后续其他装置仍有检修计划,短期供给面难以宽松,下周环丙市场或继续上涨。
        近期推荐公司及主要观点
        本周油价在地缘政治、OPEC  减产执行情况良好以及美国原油库存下降等影响大涨,全球原油价格震荡上行进入“中油价”时代的格局明确,利好相关炼化、油服行业。2018  年化工行业首选优质龙头,业绩支撑,有增量投产,有发展空间。此外,受益于国家在先进显示、半导体领域的持续投入,下游突破带来相关电子化学品及新材料公司业绩持续向好,值得长期关注。
        (1)炼油聚酯产业链:“炼油-PX-PTA-涤纶”。我们维持全球布伦特原油价格震荡上行进入“中油价”时代的判断,此区间炼油处于舒适区。强烈看好一体化发展的民营化纤巨头,各环节产品价格价差由于季节因素会有波动,但是更多是产业链利润的再分配,行业龙头公司全产业链布局,盈利中枢和稳定性持续提升。继续推荐四大金刚(桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、恒力股份)和中国石化。
        (2)煤化工龙头(鲁西化工、华鲁恒升):华鲁恒升受益于环保趋严、产品种类不断扩张、山东省新旧动能转换,18  年1  月醋酸与甲醇价格再度同比大涨65%、20%,业绩有望超预期;鲁西化工形成了煤化工、氯碱、氟硅化工、化工新材料的循环产业链,构建了极高的园区及环保壁垒,叠加未来  20  万吨甲酸、10  万吨己内酰胺、13  万吨尼龙  6、13.5  万吨  PC  、36  万吨双氧水陆续投产,业绩有望持续增长。
        (3)农化板块:两会重点推进乡村振兴,农化板块有望受益。农药板块供给收缩逻辑长期存在,行业集中度提高(扬农化工、利尔化学),化肥板块春耕行情来临,新农业服务模式下公司业绩有望持续增长(金正大、新洋丰)。
        (4)通源石油:受益于国际油价持续复苏,公司国内国外齐头并进,快速转型油服一体化产品链,未来具备极大发展空间
        (5)电子化学品及新材料:新能源汽车行业发展迅速,18  年2  月份新能源乘用车销量达2.9  万辆,同比增长76%,1-2  月新能源车产销开门红,全年有望实现100万辆销量,有效拉动电池材料销量,重点推荐天赐材料。国内液晶面板行业发展迅速,全球市占率有望进一步提高,有效拉动上游液晶材料发展,推荐飞凯材料。半导体制造行业持续突破,雅克科技充分受益。
        本周金股组合
        中国石化(20%),金正大(20%),华鲁恒升(20%),通源石油(20%),雅克科技(20%)
        重点推荐公司:炼油聚酯产业链(中国石化、桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、  恒力股份)、染料(浙江龙盛、闰土股份)、农药(扬农化工、利尔化学)、煤化工  (鲁西化工、华鲁恒升)、复合肥(金正大、新洋丰)、电子化学品及新材料(国瓷材料、飞凯材料、雅克科技、天赐材料)、环氧丙烷(滨化股份)、C3/C4  龙头(卫星石化、齐翔腾达)、通源石油
        风险提示:大宗商品价格持续下跌的风险。

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