事件：
        海关总署数据显示：今年一季度，我国货物贸易进出口总值6.75  万亿元人民币，比去年同期增长9.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，出口3.54  万亿元，增长7.4%；进口3.21  万亿元，增长11.7%；贸易顺差3261.8  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总体来看，3月份出口表现稍差，对传统发达国家和“一带一路”沿线国家出口增速的回落是主要原因。3  月份贸易数据的具体情况如下：一、一般贸易出口表现不佳，使进出口贸易出现逆差。3  月份，以人民币计价的一般贸易进出口额为12873.4  亿元，同比下滑1.3%，其中出口5932.0  亿元，同比下滑9.0%，进口6941.4  亿元，同比增长6.3%。二、对“一带一路”沿线国家出口增速均显著回落，但整体增速仍高于整体。一季度对俄罗斯、新加坡、印度的进出口增长分别为20.5  %、3%、8.6%。
        观点：
        1.进出口节奏错位导致贸易逆差
        海关总署数据显示：以美元计价，3  月份，出口同比下滑2.7%，预期11.8%，前值44.5%。进口同比增长14.4%，预期12%，前值6.3%。贸易逆差49.83  亿美元，预期顺差275  亿美元，前值顺差337.4  亿美元。以人民币计价，3  月出口同比下滑9.8%，预期8.00%，前值36.2%。进口同比增加5.9%，预期增长7.5%，前值-0.2%。贸易逆差297.8  亿元，预期顺差1810  亿元，前值顺差2248.8  亿元。总体来看，3  月份出口表现较差，远低预期。进口表现略好于预期，总体出现贸易逆差。这主要是由于春节因素扰动，企业错位生产，使得3  月份的出口没能及时恢复，而春节的滞后效应对进口的影响较小，是以进出口节奏出现短时错位，导致贸易逆差出现。
        2.主要大宗商品进口量增加
        前3  个月，原油11206.9  万吨，累计比去年增加7%，进口均价为每吨3058.3  元，增加12.7%；煤7541  万吨，累计比去年增加16.6%，进口均价为每吨547.5  元，下降12%；大豆1956.7  万吨，增加0.2%，进口均价为每吨2720.4  元，下跌8.5%；成品油824  万吨，增加7.2%，进口均价为每吨3597  元，上涨8.3%；天然气2061.5万吨，增加37.3%，进口均价为每吨2543.3  元，上涨14.5%；初级形状的塑料774.5  万吨，增加4.2%，进口均价为每吨11178.8  元，下降1%；钢材345.1  万吨，减少0.8%，进口均价为每吨8064.3  元，上涨12.8%；未锻轧铜及铜材123.3  万吨，增加7.3%，进口均价为每吨4.82  万元，上涨11.3%。此外，机电产品进口14199.5亿元，增长14.9%；其中汽车28  万辆，增加5.7%。整体来看，前3  月份，我国大宗商品进口商品齐升，而进口价格则涨跌不一，但大部分价格呈上涨趋势。我国公布的制造业PMI  呈现出扩张态势，这会给国内进口需求增添动力，加上我国正在大力推行的煤改气计划，使得天然气的需求增加，因此进口表现强劲。
        3.我国外贸多元化趋势日显
        海关总署数据显示：前3  个月，我国对欧盟、美国和日本出口分别增长6.6%、8.1%和0.7%，出口增速显著回落。同期，我国对俄罗斯、新加坡、印度的进出口增长也出现了较强回落，分别增长20.5  %、3%、8.6%，均高于总体增幅。总体上3  月份我国对欧美传统发达国家进出口贸易增长较为稳定；与“一带一路”沿线国家的进出口增长12.9%，根据“一带一路”倡议，我国逐渐加强与周边发展中国家的贸易往来，与新兴经济体合作稳步推进，共同推进“人类命运共同体”的建设；与新兴经济体的贸易也在不断推进，与非洲国家进出口增长14%，与拉美国家进出口增长12.4%，外贸多元化不断增强。
        4.贸易结构不断优化
        虽然3  月份出现了13  个月以来的首次贸易逆差，但我国的进出口贸易更加优化。一方面是进出口更加平衡，一季度进口增速11.7%，出口增速7.4%，进口快于出口4.3%，贸易顺差收窄21.8%。另一方面，出口商品开始向高附加值的产业转移，一季度，集成电路出口金额1169.40  亿人民币，同比增长25.4%；自动数据处理设备2397.40  亿元，增长8.2%；发动机171.8，增长0.7%；稀土、煤、矿物肥料等部分资源型产品出口数量开始减少，同比分别下滑0.9%、60.5%、22.3。在全球价值链分工背景下，我国一直致力于全球价值链地位升级，因此出口逐渐偏向高附加值的产品可能是一种趋势。
        结论：
        3  个月，我国进出口增速开始放缓，无论是对欧美传统发达国家还是对“一带一路”沿线国家，出口增速都显著回落。受春节滞后影响，出口增速大幅度下降，进口则有所恢复。大宗商品进口增加，原油进口创高峰，价格强劲。之后受全球经济复苏的影响以及国内去产能使得需求通过进口溢出等原因对出口产生支撑。预计4  月起进出口贸易整体向好。但是，“中美贸易战”对未来中美贸易可能产生一定冲击，全球抬头的贸易保护主义值得关注。
        风险提示:贸易保护主义抬头  外贸风险与机遇并存