事件：
        央行决定从  4  月  25  日起，下调大行、股份行、城商行、非县域农商行、外资行人民币存款准备金率  1  个百分点；同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放资金偿还其所借央行的  MLF。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        此次降准力度较大，未来降准空间仍存
        降准力度大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从降准范围来看，除县域农商行外，基本覆盖全部商业银行。此次降准  100BP，在历次全面降准中，力度较大。15  年以来的几次全面降准均为  50BP，只有  15  年  4  月一次降准了  100BP。相较以往而言，此次降准力度很大。
        近几年，央行主要通过逆回购、PSL  以及  MLF  等方式来提供基础货币，导致央行对其他存款性公司债权大幅上升，18  年  2  月末达  10.3  万亿。随着MLF  规模的增加，央行公开市场操作难度明显上升，且  MLF  等操作抬升银行负债成本，用降准替代  MLF  等宜早不宜迟。此次降准后，大型金融机构法定准备金率仍高达  14.5%（考虑  150BP  定向降准后），在全球属于很高水平，仍有较大降准空间。尽管央行提及，为防范风险需保持相对较高的存款准备金率，考虑当前法准率仍处高位，我们判断仍有进一步降准的可能。
        降准释放约  1.3  万亿流动性，明显利好上市银行业绩
        此次降准主要是两种流动性调节工具的替代，共释放流动性约  1.3  万亿。具体看，1）置换约  9000  亿  MLF（1  年期利率  3.3%），可降低银行负债成本，预计可节约  150  亿资金成本；2）释放  4000  亿元增量资金，将主要用于小微贷款投放，利于降低小微企业融资成本。假设新增资金投放贷款利率  5%，贡献利润约  135  亿。预计此次降准可提升商业银行利润约  1.3  个百分点。
        预计提升大行和股份行利润增速  0.7-1.1  个百分点。此次降准的大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行，意味着大行和股份行降准释放资金主要将偿还  MLF。据测算，降准可提升大行和股份行盈利约  0.7-1.1  个百分点，其中农行、平安银行盈利提升达  1.1  个百分点。
        投资建议：强力降准催化，反转行情或开启
        三重底，配置正当时。我们认为，银行股或是三重底（业绩、估值、持仓），18  年息差或超预期，此次降准以及  4  月下旬披露的一季报或是催化剂，反转行情或开启。此次降准或是“宽货币”的确认，利于上市银行降低同业负债成本。力推业绩改善大且近期回调大的四大行和零售银行龙头（平安招行宁波），关注中信  H  股。
        风险提示：经济下行超预期导致资产质量恶化；监管趋严超预期影响市场情绪等。