本周观点：（1）钢厂复产偏慢及高库存压力下，基本面依旧较弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然国内钢厂持续高利润，3月中旬以来高炉开工率由年内低点62.02%缓慢回升至66.99%，但同比仍下降约10.63%，显示环保限产等政策因素压制依旧强烈，且一季度我国铁矿石进口量约为2.7亿吨同比仅下降0.1%，使得港口库存同比上升21.2%至历史高位的1.6亿吨左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在市场对于宏观及黑色系偏悲观情绪没有扭转的情况下，部分机构容易将供需过剩最为明显的铁矿石作为其策略中的“空头配置”，使得铁矿石价格呈现“易跌补涨”的特点。
        （2）铁矿石基本面仍有改善空间。虽然各地复产慢于预期，且唐山、邯郸、武安、徐州等地环保限产政策理论上最大可影响约8%的铁矿石需求，但钢厂高利润下仍有约5%以上的复产空间，其对基本面的改善仍有积极意义，如唐山地区稍快的复产速度已经造成该地区PB粉的相对溢价。
        （3）短期宏观经济不宜过度悲观。结合近期到部分省份的发改委、财政厅、银监局、银行、城投公司、地产企业、制造企业等单位的调研情况看，虽然银行在高监管压力下额度同比增量放缓，一些企业融资压力有所增加；  部分PPP等基建项目由于政府监管政策而停滞，但PPP占比较小且基建项目存量较大，整体影响有限且规范后仍会得到修复；房地产需求依旧旺盛且地产公司加快了整体周转速度；同时，地方政府加速棚户区改造及制造业支持，将使得经济韧性较强，短期不宜过度悲观。近期，应关注4月17日等国内宏观经济数据对于黑色系走势的影响，以及中美贸易战的后续发展。
        （4）关注05合约的交割影响。目前高利润情况下，钢厂对于合适交割品金布巴的需求较弱，I9-5价差波动较大但空间应有限，应关注金布巴等交割对行情的压制。
        （5）近期，成材库存去化速度较快，且华东中南地区的水泥出货已经完全恢复正常出货水平甚至创出新高，显示终端需求不弱，随着中美贸易战阶段性缓和，成材价格修复性反弹企稳，后期仍需关注成材走势对于铁矿石等品种的引领。
        综合来看，虽然宏观经济预期的氛围依旧较弱，但铁矿石供需基本面仍存改善空间，在成材需求持续向好情况下仍将反复震荡筑底；仍应防范宏观经济走弱、中美贸易摩擦再次升级等宏观经济的不利影响。
        行情回顾：截至4月13日，主力1809合约收盘价453.5元/吨，一周价格上涨15元/吨/3.42%，1809-1805价差上升9元至16.5元/吨。现货方面，普氏指数（62%）收盘价65.25美元/吨，上涨2.25美元/吨/3.57%；港口最便宜可交割品折盘面价454.9元/吨，主力合约贴水1.4元/吨/0.31%。
        供应方面：截至4月13日，日均疏港下降0.47万吨至271.81万吨；矿石库存下降73.16万吨至16042.97万吨。发货到港方面，截至4月8日当周，澳洲对华发运量1412.1万吨，下降89万吨/6%；巴西总发货量460.1万吨，一周