报告摘要:
行情回顾
上周A股日均股票成交额4455亿元,环比-12.6%;市场换手率为3.84%,较上一周+127个BP;截至4月12日(周四),两融余额较上一周三+0.34%至10010.9亿元,占流通A股市值的比例为2.26%,较上一周三-2个BP。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周沪深300指数+0.42%,券商板块-0.24%,超额收益率为-0.66%;保险板块+1.90%,超额收益率为1.48%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
行业观点
券商观点:
1、行业分化加剧,大型券商业绩稳定性较强。根据近期发布的2017年年报显示,资本实力强的大型券商中信证券、华泰证券、广发证券等均实现业绩的正增长,增速优于同业。2、政策利好行业健康发展,提升板块关注度。4月11日央行行长演讲明确金融业对外开放时间表,大中型券商具备更强的外资合作吸引力;CDR业务蓄势待发,利好国际业务经验丰富的大型券商;3、估值安全,配置具备安全边际。目前,板块估值1.50X,处于历史低位,建议重点关注经营稳健的大型券商,推荐中信、华泰、广发。
保险观点:
1、短期扰动不改长期增长趋势。1-3月中国平安新业务保费收入同比-12.3%,上月为-12.6%,个险新单保费继续承压。行业长期发展仍具备较强确定性,短期保费扰动不改保险股投资价值;2、政策红利有望推动估值回升。4月12日财政部等5部委联合发布《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》,税延养老保险试点落地,将实施EET+税优模式,有望促进第三支柱发展,打开行业向上发展空间;同时央行行长讲话中指出保险业对外开放将提速,均有利于正向提振板块情绪。目前保险股估值回落,配置价值凸显,继续看好保险股,建议关注中国平安、中国太保。
行业重要事件回顾及点评
重要事件回顾:4月12日财政部等5部委联合发布《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》,5月1日起上海、江苏(仅苏州工业园)、福建(含厦门市)三省市率先试点,试点期限一年。
点评:1、税延养老保险试点落地,将实施EET+税优模式;2、税延政策将显著促进第三支柱发展,打开行业向上发展空间;3、新政下险企将丰富保障型产品,养老金运用将改善市场结构、发挥稳定作用。
风险提示: IPO过会率不及预期;保险公司保障型产品销售不及预期。