事件:
据证券时报报道,市场利率定价自律机制机构成员召开会议,讨论关于适当提高商业银行存款利率自律上限的事宜。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
利率上限放开未必会使得银行负债端成本上升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)直观来看,放宽存款利率上浮上限,在当前各家银行揽储竞争激烈的环境下,无疑会推高银行的成本。但存款利率的提升,可以增加一般性存款的吸引力,缓解存款增速下降的趋势。此外,在资管新规打破刚兑之后,会有保守型客户的资金回流银行存款。存款占比的提高,有利于银行控制负债端的成本。以招行为例,我们测算,假设存款成本较现有水平上浮10%,假设其他情况不变,存款占比提高5.5 个百分点就可以保持计息负债成本率不变。当然,提高存款占比依然是非常艰难的,客户基础决定负债稳定性。
存款依然是“最优”负债。目前一年期存款基准利率1.5%,假设较基准利率上浮50%,2.25%的成本率依然低于同业负债及发行债券的成本率。此外,存款在计算流动性覆盖率(LCR)、净稳定资金比例(NSFR)时更有优势(存款占比高更利于改善指标),所以对银行来说,存款依然是“最优”负债选择。
利率市场化再进一步。早在2013 年,央行就取消了贷款基准利率0.7 倍的下限。但与此同时,央行也在2013 年成立了市场利率自律机制,以避免恶性竞争。2015 年,央行放开了存款利率浮动上限。但因为市场利率自律机制的存在,存款利率上浮一般不会超过40%(据媒体报道,此前自律机制约定,大行存款利率上浮不超过30%,股份制行不超过40%)。自律机制对存款利率上限的进一步放开,使得利率市场化再进一步。
逐渐打破双轨制,。4 月11 日,央行行长易刚在博鳌论坛上提到“中国已经进行了利率市场化,在理想的情况下,未来基准利率和市场利率会越来越接近,基准利率将可能主要由市场决定,中国基准利率和市场利率的双轨将合并成一个市场化利率。”未来央行或许会弱化基准利率调控手段,通过公开市场操作等多种手段引导市场利率,并由市场利率决定存贷款定价。
风险提示:监管趋严,需注意政策性风险;银行资产质量问题与实体经济修复情况密切相关,需保持密切关注。