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研究报告:金瑞期货-铁矿石专题报告:采暖季高炉限产实际影响,与非采暖季复产测算-180420

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-04-20 13:52:33
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 卓桂秋
研报出处: 金瑞期货 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 480 KB 分享者: er****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要观点
        根据测算,2017~2018  年采暖季2+26  城市限产影响全国生铁产量1314  万吨,这明显低于2+26  城市预期限产的3550  万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这意味着,采暖季期间其他城市有新增2236  万吨的生铁产量抵消了2+26  城市限产的大部分影响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        非采暖季限产力度较采暖季减半甚至更低,据测算,限产高炉复产37%即可使生铁产量恢复到限产前水平(2017  年10  月)。钢厂在采暖季限产结束后的复产补库行为将短暂提振铁矿石价格。
        如果非采暖季  2+26  城市将采暖季限产量中剩下的63%即2236  万吨也复产,相当月每月增加186  万吨,其他城市产量维持现状,那么,生铁供应将恢复到更早前的状态,即接近2017  年8  月份的水平。
        据此,非采暖季生铁月度产量的上下限我们大概可以估算出来,即上限为2017  年8  月的6200  万吨/月左右,下限为10  月的6000  万吨/月左右,全年产量预计低于2017  年。
        若以上限计算,2018  年生铁产量同比将减少86  万吨,略低于2017年;若以下限计算,2018  年生铁产量同比将减少1200  万吨,这将直接导致全年铁矿石需求减少1920  万吨,但供应端2018  年海外低成本高品位铁矿石预期增加4000  万吨,因此,合计铁矿石过剩接近6000万吨。所以,需求减少叠加成本曲线继续下移,铁矿石价格重心将比2017  年低。
        基于两个原因,即:环保限产常态化和  2+26  城市执行大气污染物特别排放值标准,高炉复产存阻力。因此,铁矿石过剩压力存在增大风险,对铁矿石价格构成进一步利空。

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