下游景气传导延续，公司业绩高速增长，维持"推荐"评级：
　　公司为国内机械密封产品领军企业，受下游石化、煤化工等行业景气度的传导，公司核心业务将持续快速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】未来公司有望通过外延并购布局广阔市场，打开成长天花板。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）暂不考虑收购华阳密封，预计公司2018-2020年净利润分别为1.90/2.50/2.89亿元，同比增长58%/31%/16%，对应EPS分别为1.78/2.34/2.71元，维持"推荐"评级。
　　2017年业绩稳定增长，2018年增长加速，盈利水平大幅提升：
　　2017年营业收入为4.96亿元，同比增长48%，归母净利润为1.20亿元，同比增长23%，经营性现金流同比增长3.2%至7220万元，ROE由11.0%提升至12.2%；2018年一季度公司营业收入为1.35亿元，同比增长40%，归母净利润为3066万元，同比增长84%。一季度公司净利率为22.6%，同比提升5.1个百分点。不考虑优泰科并表贡献的约500万净利润，我们估算一季度母公司净利润同比增长约39%，一季度公司盈利水平和增长速度均明显提升。
　　公司在手订单4.9亿元，机械密封业务将维持高增长：
　　受益于下游炼化等产能扩建以及公司竞争力提升，公司2017年起订单高速增长。截止2018年4月6日，公司在手订单4.9亿元，其中机械密封产品在手订单4.7亿元，同比增长约64%。公司二期产能扩建有望在8月底逐步投入使用，预计届时母公司将形成约7亿元产能，具备充分消化订单的能力。预计到2020年机械密封总市场需求超过75亿元，公司通过提升技术实力，发挥服务优势，有望实现12%以上市占率。
　　外延并购持续推进，筑建"大密封"集团打开成长天花板：
　　公司收购优泰科切入橡塑密封领域，打开了约60亿左右往复式橡塑密封的新市场，同时公司持续推进对华阳密封100%股权的收购，预计收购完成后将优化竞争格局，提升公司技术实力。我们认为公司有望通过并购发展战略，拓宽产品品类和业务领域，布局200亿以上密封产品市场，发展成为综合型密封产品供应服务商，打开成长天花板。
　　风险提示：产能扩建进度低于预期、下游投资不及预期、并购进展缓慢。