研究结论
        一季度经济平稳增长，但仍需观察贸易摩擦和金融去杠杆带来的潜在压力：
        2018  年第一季度GDP  同比增长6.8%，延续了平稳增长的态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但环比（季调）增长1.4%，为2016  年第二季度以来最低点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）工业和其他服务业对GDP累计增速的拉动作用提高，一季度工业增加值同比增长  6.8%，较2017  年全年回升0.2  个百分点。计算机、通信和其他电子设备制造业、专用设备制造业实现了两位数增速，高科技制造业快速发展。供给侧改革成效明显，民间固定资产投资同比增长8.9%，创2016  年以来新高。但同时，农林牧渔、交运、金融和房地产业拉动力降低。
        “美国制裁中兴”进一步加剧了中美贸易摩擦，也对中国外贸形成压力；国内在金融去杠杆的大背景下，地方政府基建压缩和房地产资金压力徒增也使得对未来GDP  下行压力持续加大，政策主导下实体经济信用的收缩反映在了社融增速下行、十年期国债收益率下行的数据中，市场所担心的未来经济下行压力不容忽视。
        市场整体的估值继续调整，18  年上半年A  股业绩增速下行压力依旧存在：
        贸易摩擦和国内金融去杠杆不仅决定了未来的实体和金融，也是影响中短期市场估值的重大变量，这也使得本周的降准并未对市场起到明显的提振作用。
        随着上市公司的业绩披露，我们目前依然维持《均衡配置为上，坚守“消费”+“科技”双主线》报告的观点：17  年A  股业绩整体预计将符合预期，18年上半年A  股业绩增速下行压力依旧存在。下行压力主要来自于：（1）2017年高基数的影响（2）营收增速已经开始下滑（3）由于上游价格上涨乏力以及投资需求下滑压力，毛利率同比提升困难。。
        短期关注市场的结构性机会：雄安新区概念、芯片计算机、北上资金持续买入的白酒白电等：
        （1）4  月20  日，中共中央国务院批复公布《河北雄安新区规划纲要》：有序承接北京非首都功能疏解，与以2022  年北京冬奥会和冬残奥会为契机推进张北地区建设形成河北两翼，实现城市智慧化管理，营造优质绿色生态环境，实施创新驱动发展。
        （2）20  日至21  日全国网络安全和信息化工作会议在北京召开，习近平主席做重要发言，提出核心技术是国之重器。要求抓住信息化发展的历史机遇，推动信息领域核心技术突破，发挥信息化对经济社会发展的引领作用，加强网信领域军民融合等。
        （3）本周陆股通净买入146  亿，较上周略有增加。行业来看，陆股通资金持续几周大额净买入白酒、保险、白电等；同时，本周大额净买入较多的板块为机场、半导体。
        中期仍对市场保持谨慎，坚持消费+科技的均衡配置。
        风险提示
        1.监管持续加强导致市场风险偏好降低
        2.宏观经济下行超预期，对A  股基本面带来负面影响