核心观点
        事件：2017年，公司实现营业总收入137.68亿元，同比增长36.30  %；归属于上市公司股东的净利润9.35亿元，同比增长518.57%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司年报拟10转3派1元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司是国内制冷剂龙头企业：公司形成了氟制冷剂、有机氟单体、氟聚合物完整的产业链，是国内制冷剂龙头企业。公司核心产品包括R134a，R22等第三代、第二代制冷剂，并积极推动第四代新型制冷剂的研发，其中，R134a  汽车空调用制冷剂列入“浙江制造”标准项目，巩固了第三代制冷剂龙头优势。目前，公司产能包括约13万吨/年二代制冷剂和15万吨三代制冷剂。
        公司主营产品量价齐升助推公司业绩表现：2017年度，受益于受供给侧结构性改革和环保等因素的影响，公司主要产品价格和产销量明显回升，价格方面，氟化工原料均价上涨26.22%，制冷剂均价上涨29.11%，含氟聚合物材料均价上涨30.28%，含氟精细化学品均价上涨19.96%，石化材料均价上涨38.48%，基础化工产品均价上涨38.97%；产销方面；第四代氟制冷剂  HFOs  产销量同比增长  228%，R32、R125、  R134a  气雾罐产销量同比增长超  40%，混合制冷剂产销量同比增长近  30%，公司主营产品量价齐升致使公司利润大幅改善。
        公司积极开拓含氟聚合物与精细化学品等领域：公司积极开拓高端含氟聚合物、含氟精细化学品及电子湿化学品等高附加值业务，拥有一定的技术储备。三代发泡剂替代品、含氟功能材料、PVDC高性能阻隔材料、电子化学品等产品产能提升致使公司在高端氟化工新材料、电子化学品等领域的竞争力增强，为公司未来成长提供业绩增长点。
        投资建议：公司作为氟化工行业龙头，依托已有优势，积极布局非制冷剂业务，公司盈利能力显著改善。我们预计2018-2020年的EPS为0.67元、0.76元和0.90元，对应PE为17、15、13倍，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：原材料价格大幅波动，行业景气度下滑风险；替代性氟化工产品或者不含氟材料加速进入市场。