1、中信证券
        海外机构对A股的关注点与国内机构有很大差别。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】海外机构对国内经济并不悲观，至少没有国内投资者悲观。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）他们更看重有明确数据，或者可以量化的经济政策因素。国内对基本面的担忧主要是去杠杆背景下“广义信用紧缩”。但是，有序而可控的去杠杆，恰恰是海外机构对A股中长期偏好提升的关键，因为这显著降低了长期投资中国的后尾风险。这些差别的根源在于，海外机构投资期限长，对中短期的经济波动并不敏感。
        海外机构对改革开放类的政策极为关注。数据说话，目前A股的内涵报酬率和风险溢价都很有吸引力。调整后，中国股市内涵报酬率从7%上升到了7.9%，反应市场风险偏好的ERP指标已经上升至4.1%，接近两年以来的最高值。目前海外资金对A股的风险偏好强于国内。
        中美贸易摩擦是关注焦点。海外机构对中美贸易摩擦关注得比国内早，研究得也很深入。有一些观点我们认为很有参考意义，也比较认同，包括：共和党2018年中期选举的压力下，特朗普必然要在有限时间内在对外政策方面拿到很高的“加分”。策略上是短期多出"成果"，对中国、中东、朝鲜、俄罗斯的政策都是其策略拼图的一部分。一方面，中国的科技领域追赶可能会触动美国在全球化中技术领先的核心优势；另一方面，在科技领域中美之间更多是竞争贸易而不是互补贸易，这与上个世纪日美的汽车贸易类似。中国能给美国的筹码不一定只是经济上的。海外投资者普遍关注的其它问题。1）对创新企业回归A股很有兴趣。2）人民币汇率短期可能没那么重要。3）对国际油价判断的分歧很大，主要的分歧是基于地缘风险判断差异。
        投资策略：长钱做长，海外资金持续增配A股。预计外资的持续流入会成为支撑A股，特别是蓝筹修复中的重要力量。