核心观点  
        主要投资策略。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期受进口车关税税率下降传闻影响，汽车整车和零部件股价均出现调整。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本文中针对不同关税税率，不同档次进口车价格下降后进行实证分析：预计在关税下降后，中高端进口车价格下探对国内车市冲击影响小，进口车中的中低端车型价格下降对国内合资品牌B级车中的高端车有影响，但综合考虑配置、售后服务等，影响相对有限。现阶段，部分整车PE估值已回落至10倍以下，零部件公司回落至20倍以下。我们认为优质整车公司通过多年技术积累、自主品牌的崛起，能部分规避关税下降影响，零部件公司整体受关税影响小。建议关注标的：上汽集团、华域汽车、广汽集团、宁波高发、新泉股份、星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、双环传动、拓普集团、精锻科技、华懋科技、德赛西威、岱美股份、均胜电子、银轮股份等。    
        进口车：以中高端车为主。2017年我国进口整车124.68万辆，进口车销量排名前列的进口来源国主要是：日本、美国、德国、英国等。分品牌来看，前十大品牌为宝马、奔驰、雷克萨斯、丰田、保时捷、路虎、林肯、大众、奥迪和MINI，进口车型基本以价格较高的中高端车型为主。    
        进口车关税下降的影响分析。进口车关税下降直接导致进口车价格下移，中高端进口车关税下降后对国内车市冲击小：进口车关税税率即使下降至5%，中高端进口车国内终端售价仍远高于自主与合资品牌车价格。假设中低端进口车关税下降至5%，对国内中高端B级车虽有冲击，但影响有限，主要考虑：1）、价格趋近国内车型配置上优于中低端进口车，2）、进口车售后维修服务不具备优势。    
        关税下降后是否导致进口车量增加？市场担心，若降低关税后，进口车成本降低，外资车厂是否会考虑更多地通过进口将新车型引进到国内市场，本文通过实例分析：进口车存在运输成本、关税、消费税、增值税等，外资车企在综合权衡自身盈利后，预计采用车型国产化仍是主要方式，进口车总量不会有大的增量。      
        关税下降对主要车企影响分析。进口车中宝马、奥迪、林肯等关税下降后价格仍远高于上汽通用、上汽大众B级车价格。进口车雷克萨斯即使在关税下降至5%，对上汽集团旗下相关车型影响有限。广汽旗下广丰、广本中高端车主要是凯美瑞、汉兰达、雅阁等，这些车型高配版价格在30万元左右，即使关税下降5%，进口车零售价格仍远高于广丰、广本中高端车价格。另外上汽大众、上汽通用、广丰、广本售后服务网点远多于进口车网点。关税下降对上汽、广汽影响不大。    
        投资建议与投资标的：  
        建议关注标的：上汽集团(600104，买入)、华域汽车(600741，买入)、宁波高发(603788，买入)、新泉股份(603179，买入)、星宇股份(601799，买入)、广汽集团(601238，买入)、福耀玻璃(600660，增持)、拓普集团(601689，买入)、华懋科技(603306，买入)、双环传动(002472，买入)、精锻科技(300258，买入)、德赛西威(002920，未评级)、继峰股份(603997，买入)、均胜电子(600699，未评级)、岱美股份(603730，买入)、银轮股份(002126，未评级)。    
        风险提示：进口车关税下降幅度超预期的风险、汽车行业销量增速低于预期的风险、原材料价格上涨风险。