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研究报告:方正中期期货-玉米、玉米淀粉月报-180507

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-05-07 16:18:01
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 方正中期期货 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 964 KB 分享者: zhu****18 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        要点与操作策略  
        4月,连盘玉米1809合约底部震荡,月内下跌13元/吨,跌幅0.75%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】月内玉米现货价格连续下跌,月内跌幅较大,截止到4月28日国内玉米平均价格指数为1814较3月底下跌70元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)玉米承压运行的原因显而易见,在玉米抛储季的大背景下,玉米供给增加明显,市场看空情绪浓厚。4月中上旬玉米投放以来,每周投放玉米700万吨,加之基层存粮农户和贸易商为减少风险出货积极,新陈粮叠加增加了玉米市场的供给,进一步拉低了玉米价格。而需求方面,由于东北地区深加工补贴政策的缘故,当地生加工企业在5月补贴结束之前积极采购新粮,使得深加工企业在4月份的玉米整体处于安全库存状态,对于拍卖玉米的采购保持较为谨慎的态度,此外在下跌行情中深加工企业大多也是随用随买,整体需求不佳。饲料养殖方面,  2018年以来,生猪价格连续暴跌,养殖利润持续保持亏损状态,养殖户补栏积极性不佳,生猪存栏和能繁母猪存栏保持低位,导致饲料企业对于玉米的需求疲软,此外,南方很多饲料企业玉米库存较为充足,再下跌行情中对于玉米的采购同样是随用随买,难以有效支撑玉米市场。替代品高粱方面,中国商务部在4月中旬宣布正式对原产于美国的进口高粱实施临时的反倾销措施,在一定程度上支撑玉米价格。另外,随着东北地区深加工补贴政策的结束,加之库存新粮消耗的见底,企业将会转向拍卖陈粮,在一定程度也会支撑玉米价格。  
        5月份,临储玉米投放继续加码,4月份每周投放700万吨,而5月份开始每周投放800万吨,  预计5月玉米需求难以有效提振玉米价格,使得玉米上行阻力较大。此外,由于临储拍卖的玉米加上升贴水、出库及运费的因素使得临储投放的玉米价格整体并未出现过分低的情况,玉米获得明显的底部支撑。总体来说,预计5月玉米市场会继续承压运行,但下跌幅度或将放缓,连盘玉米主力合约预计保持低位震荡走势,1725元/吨一线支撑较为有力。操作上空单持有,观望为主。  
        4月,大商所玉米淀粉主力合约承压运行,月内下跌7元/吨,跌幅0.33%。月内玉米淀粉现货价格继续下跌,月底国内主产区玉米淀粉均价为2400元/吨,较3月底下跌48元/吨。4月成本端玉米现货价格大幅下跌,挤压玉米淀粉上行空间。供给方面,在加工利润好转的情况下,国内玉米淀粉行业保持较高的开机率,国内玉米淀粉库存充裕,市场淀粉货源无忧。预计5月份玉米淀粉价格易跌难涨,连盘淀粉主力合约在2100-2200元/吨区间逢高做空为主。  

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