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研究报告:国信证券-2018年一季度基金转债配置分析:持有市值提升+持有个数减少,转债仓位有所提高-180502

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-05-08 17:55:55
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 董德志,柯聪伟
研报出处: 国信证券 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 925 KB 分享者: wen****go 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        简析一季度基金的转债配置情况
        1、2018  年一季度转债市场回顾
        股市风格切换,债市回暖,转债蜜月期:国债和企业债均取得接近2%的未年化总收益;创业板大涨8%,而上证下跌4%;中证转债指数上涨近4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        新上市26  个标的:宁行、大族、东财等26  个标的在一季度上市,2018  年一季度末转债市值1448  亿,交债市值699  亿,相比2017  年四季度末分别增加546  亿和206  亿。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2、基金配置转债的总体情况
        公募基金持有转债市值回升,但占比继续下滑:2018  年一季度公募基金持有的转债市值约420  亿,相比2017  年四季度的291  亿环比上升约130  亿,回升幅度较大,绝对水平已回升至2015  年一季度的水平。但公募基金持有转债市值占市场的比重继续下滑,从2017  年四季度的21%继续下滑至2018  年一季度的20%,继续刷新历史低点。
        从上交所公布的持有者结构也可以看出,基金持有的转债和交债市值占全市场的比重从2017  年四季度的13.21%小幅提升至2018  年一季度的13.59%,一般法人持有的转债和交债市值占全市场的比重依然最高,约36%。
        结构上,各类基金持有的转债市值均有不同幅度的提升:细分来看,各类公募基金持有的转债市值均有所提升,其中二级债基、混合型基金和转债基金持有的转债市值提升幅度最为显著,分别从2017  年四季度的87.26  亿、77.79  亿和46.25  亿上升至2018  年一季度的156.47  亿、106.28  亿和63.14  亿,环比上升幅度分别为69.21  亿、28.49  亿和16.90  亿。而股票型基金在去年季度加仓转债后,2018  年一季度持有的转债市值逆势回落,环比回落幅度约1.38  亿元。
        持有转债的公募基金个数有所减少,但仓位有所提升:持有转债的公募基金个数从2017  年四季度的2441  个下滑至2018  年一季度的1492  个,其中混合型基金持有个数下滑最为显著。考虑到公募基金持有转债市值是提升的,持有转债的公募基金对转债的仓位理应有所提升,转债占净值比在5%以上的占比从2017  年四季度的9%提高至2018  年一季度的23%。
        3、转债基金的转债配置情况
        新上市3  只可转债基金,合计新增规模约6  亿:一季度新上市3  只可转债基金,分别是华商、中欧和国泰,发行规模分别约为1.16  亿、2.73  亿和2.10  亿。23只老转债基金合计资产净值68  亿,相比2017  年四季度的60  亿环比增加约8亿。
        转债基金净值表现分化:其中天治、长信、鹏华转债基金净值环比增长均超过2%。
        转债基金杠杆水平小幅提升:从26  只转债基金的平均杠杆来看,2018  年一季度的平均杠杆水平为1.12,相比2017  年四季度的1.09  小幅提升,但仍维持低位。
        转债基金加仓光大、宝武、中油等老券,并重仓宁行、蓝思等新券。
        

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