简析一季度基金的转债配置情况
1、2018 年一季度转债市场回顾
股市风格切换,债市回暖,转债蜜月期:国债和企业债均取得接近2%的未年化总收益;创业板大涨8%,而上证下跌4%;中证转债指数上涨近4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
新上市26 个标的:宁行、大族、东财等26 个标的在一季度上市,2018 年一季度末转债市值1448 亿,交债市值699 亿,相比2017 年四季度末分别增加546 亿和206 亿。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2、基金配置转债的总体情况
公募基金持有转债市值回升,但占比继续下滑:2018 年一季度公募基金持有的转债市值约420 亿,相比2017 年四季度的291 亿环比上升约130 亿,回升幅度较大,绝对水平已回升至2015 年一季度的水平。但公募基金持有转债市值占市场的比重继续下滑,从2017 年四季度的21%继续下滑至2018 年一季度的20%,继续刷新历史低点。
从上交所公布的持有者结构也可以看出,基金持有的转债和交债市值占全市场的比重从2017 年四季度的13.21%小幅提升至2018 年一季度的13.59%,一般法人持有的转债和交债市值占全市场的比重依然最高,约36%。
结构上,各类基金持有的转债市值均有不同幅度的提升:细分来看,各类公募基金持有的转债市值均有所提升,其中二级债基、混合型基金和转债基金持有的转债市值提升幅度最为显著,分别从2017 年四季度的87.26 亿、77.79 亿和46.25 亿上升至2018 年一季度的156.47 亿、106.28 亿和63.14 亿,环比上升幅度分别为69.21 亿、28.49 亿和16.90 亿。而股票型基金在去年季度加仓转债后,2018 年一季度持有的转债市值逆势回落,环比回落幅度约1.38 亿元。
持有转债的公募基金个数有所减少,但仓位有所提升:持有转债的公募基金个数从2017 年四季度的2441 个下滑至2018 年一季度的1492 个,其中混合型基金持有个数下滑最为显著。考虑到公募基金持有转债市值是提升的,持有转债的公募基金对转债的仓位理应有所提升,转债占净值比在5%以上的占比从2017 年四季度的9%提高至2018 年一季度的23%。
3、转债基金的转债配置情况
新上市3 只可转债基金,合计新增规模约6 亿:一季度新上市3 只可转债基金,分别是华商、中欧和国泰,发行规模分别约为1.16 亿、2.73 亿和2.10 亿。23只老转债基金合计资产净值68 亿,相比2017 年四季度的60 亿环比增加约8亿。
转债基金净值表现分化:其中天治、长信、鹏华转债基金净值环比增长均超过2%。
转债基金杠杆水平小幅提升:从26 只转债基金的平均杠杆来看,2018 年一季度的平均杠杆水平为1.12,相比2017 年四季度的1.09 小幅提升,但仍维持低位。
转债基金加仓光大、宝武、中油等老券,并重仓宁行、蓝思等新券。