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上汽集团研究报告:财通证券-上汽集团-600104-强势产品周期延续,销量增速提升至双位数-180508

股票名称: 上汽集团 股票代码: 600104分享时间:2018-05-08 18:04:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 彭勇
研报出处: 财通证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 买入
研报大小: 1,252 KB 分享者: sz****i 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:
  公司发布4月产销快报,实现总销量56.9万,同比增长13.5%;其中上汽乘用车销量6.2万,同比增长49.7%;上汽大众销量16.0万,同比增长15.1%;上汽通用销量17.1万,同比增长18.0%;上汽通用五菱销量15.3万,同比下滑4.6%
  自主高增速符合预期,新产品有望带来结构销量双提升
  上汽乘用车进入强势产品周期,主力车型RX5持续热销,月均销量破2万,RX3上市后销量爬升迅速,是上汽自主新增销量的主要来源。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年内还将有大型7座豪华SUVRX8以及全新纯电豪华SUVMarvelX上市,带来上汽乘用车的产品结构和销量双提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)结合年内部分研发费用资本化,上汽自主盈利可期。
  合资品牌增速超预期,新产品上市有望延续强势表现
  上汽大众本月销量高增速系同期基数较低所致,去年同期途昂、科迪亚克等车型均刚上市,销量爬坡尚未完成,导致同期基数较低,年内全新朗逸Plus车型上市后有望继续提振上汽大众的销量。上汽通用本月延续高增速,系新产品阅朗旅行车及GL6上市所致。上汽通用五菱本月销量小幅下滑,宝骏530推出有望让上汽通用五菱重回增长。
  全新产品亮相北京车展,未来持续增长可期
  本次北京车展,上汽自主展出了全新豪华7座SUVRX8以及造型和性能均可媲美特斯拉的纯电动SUVMarvelX,有望向上提升上汽自主的产品结构;上汽大众展出了全新的朗逸Plus,将和现款朗逸形成高低组合,继续提升朗逸家族的销量,上汽斯柯达展出了小型SUV柯米克,与之前发布的柯珞克、科迪亚克形成了SUV产品矩阵,未来将会和柯珞克同时占据紧凑型SUV细分市场。众多新品有望延续上汽集团的强势产品周期,未来持续增长可期。
  盈利预测与投资建议
  预计公司2018~2020年EPS分别为3.21/3.49/3.72元,对应PE分别为10.3/9.5/8.9倍,维持"买入"评级。
  风险提示:市场竞争加剧,销量不及预期。
  

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