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研究报告:东吴证券-中观数据周报:再论大众消费,不是消费降级,是周期性复苏-180508

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-05-09 10:02:57
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 王杨
研报出处: 东吴证券 研报页数: 32 页 推荐评级:
研报大小: 1,518 KB 分享者: zbs****28 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        前言:再论大众消费:不是消费降级,是周期性复苏
        大众消费是我们从1月份便开始重点建议关注的板块,年初到现在,可以发现以纺服和食品为代表的大众消费相对收益显著。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】(详见1月23日报告《大众消费复苏显性化》)
        本轮大众消费的行情核心驱动因素源于基本面的改善,而基本面的改善既有周期性因素,也有趋势性因素,但资产价格的反映更多依赖于周期性变化。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        大众消费品的周期性变化:
        2004年美林策略研究员根据美国的产出缺口和通胀水平划分了1970年至2004年的经济周期,并计算各经济周期下的行业表现,并据此得出不同经济周期阶段的行业轮动规律。需注意的是,结合统计规律,可选消费、稳定消费、工业、能源、基础原材料等受行业周期性与宏观因素关联度高的行业轮动效果更为显著,而电信、信息技术、医疗等行业轮动规律较弱。
        可以发现,在经济从过热走向衰退的过程中,稳定消费类具体显著的相对收益,背后的逻辑在于,经济复苏早期主要集中于可选,随着经济复苏逐步演绎,企业用工需求增加,居民工资增长率上行,大众消费类景气改善。
        风险提示
        全球经济复苏低于预期;
        相关商品供给扩张强于预期。

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