一、事件概述
5 月11 日银保监会发布2018 年一季度银行业主要监管指标数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业一季度累计实现净利润5222 亿,同比增长5.9%,增速较去年一季度上升1.3pct,较去年末下降0.1pct,主要受负债端制约下的规模增长放缓影响较大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计未来负债端压力将逐步缓解,规模增长企稳。行业息差在资产端收益率走高后会持续改善,行业资产质量基本面仍向好。
二、分析与判断
资产规模增长持续放缓,股份行与城商行环比增速再为负
商业银行资产同比增6.9%,增长持续放缓。但环比增速减少0.1pct,是过去一年来最低。从各类行季度环比增速看,大行、股份行、城商行、农商行季度环比增1.0pct、-0.8pct、-2.3pct、-0.5pct,其中大行环比增速返正,股份行环比增速在1 月与2 月实现正增长后,再次为负,城商行增速加速下行,反映股份行与城商行在3 月承担了较大的负债端压力,抑制资产端扩张。
大行息差继续走阔,股份行与城商行拖累行业息差
行业息差2.08%,环比下行0.02pct,打破了17 年行业息差持续回升的态势。其中,股份行下行0.07pct 至1.76%,城商行下行0.05pct 至1.90%,拉低行业息差。大行息差环比上行0.03pct 至2.1%,保持优势。从行业结构看,具备负债端优势的大行息差或将持续提升。而受理财替代存款冲击最显著的股份行,其负债结构调整仍需时间,但考虑到18 年资产端贷款利率的提升,或将实现息差改善。
不良率环比微增,行业资产质量基本面仍向好
一季度行业不良率1.75%,在5 个季度连续持平1.74%后略微上升0.01pct,主要是城商行(1.52%至1.53%)与农商行(3.16%至3.26%)不良率上升所致。大行不良率由上年末的1.53%降至1.50%,已是第九个季度持续降低。股份行不良率环比略降0.01pct。考虑到行业的关注类贷款占比3.42%,较上年末的3.49%持续下行,行业资产质量基本面仍向好。
三、投资建议:继续推荐基本面向好的大行:建设银行、工商银行。看好股份行中不良贷款确认程度较高的光大银行,关注浦发银行、中信银行、民生银行。
四、风险提示:经济超预期下行导致资产质量大幅恶化;政策出现重大变化。