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研究报告:长城证券-4月份宏观数据点评:工业向上投资向下,第2季度何去何从-180515

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-05-16 11:39:20
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 汪毅
研报出处: 长城证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 1,820 KB 分享者: jan****27 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        结论
        4月社会消费品零售总额同比名义增长9.4%扣除价格因素增长7.9%,增速稳中趋缓,各类型消费增速均有小幅回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】规模以上工业增加值同比实际增长7%,较上月上升1个百分点,整体呈现稳中向好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)进出口保持较快增长,出口增速小幅下降,进口小幅上升。固定资产投资完成额累计增速继续呈现下行趋势,房地产投资仍然保持高增速,从资金来源看除政府投资外其余来源均有下降。整体来看,4月经济总体保持平稳发展,但出口放缓投资减速经济存在一定下影压力,我们维持2季度经济增速放缓至6.7%的判断。
        数据
        4月固定资产投资完成额累计同比7%,增速比1-3月份回落0.5个百分点,制造业投资增长4.8%,较上月上升1个百分点,基础设施投资增长12.4%,较上月下降0.6个百分点,房地产投资10.3%较上月微降0.1个百分点;社会消费品零售总额累计同比9.7%较上月下降0.1个百分点;工业增加值累计同比6.9%与,当月同比7%较上月分别上升0.1和1个百分点;按美元计,1-4月进出口金额16.5%,较1-3月上升0.2个百分点,出口13.7%下降0.4个百分点,进口19.6上升0.7个百分点。
        要点
        前4月投资2000年来新低:4月固定资产投资累计同比增长7%,较去年同期下降1.9个百分点。历史经验看,年初一般为固定投资较高增速期,从目前数据来看,今年固定资产投资稳中趋缓态势明显,预计二季度增速在6.8%左右。分项看,房地产投资保持较高增速,制造业较1季度上升1个百分点几乎与去年同期持平,基建投资增速继续稳中趋缓。总的来看,国内投资回落符合我们预期,对地方政府债务管控以及金融监管加强,对实体经济融资造成较大影响,随着社融回升后续或有改观。
        消费增长平稳:4月社会消费品零售总额同比增长9.4%,增速比上月回落0.7个百分点。1-4月份,社会消费品零售总额同比增长9.7%。消费升级势头明显,限额以上单位通讯器材类、化妆品类、建筑及装潢材料类商品零售同比分别增长10.8%、15.1%和11.4%。消费保持平稳增长,在中央重提“扩大内需”的背景下,预计国内消费将呈稳中向好态势发展。
        工业增长稳中向好:  4月增7%,较上月升1个百分点。1-4月同比增速6.9%增速高于去年同期0.2个百分点较1季度增0.1个百分点。三大门类看,4月份,采矿业增加值同比下降0.2%,制造业增长7.4%,电力、热力、燃气及水生产和供应业增长8.8%。虽然工业整体动能依旧,盈利环境稳步改善,但在供给侧改革持续深化背景下,工业发展存在压力。

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