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非银金融行业研究报告:民生证券-非银行业周报:场外期权新规提门槛、挂钩分级,利好大型券商-180514

行业名称: 非银金融行业 股票代码: 分享时间:2018-05-17 08:03:20
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 周晓萍
研报出处: 民生证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 914 KB 分享者: 123****ww 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要:  
        行情回顾
        上周A股日均股票成交额4148亿元,环比+8.0%;市场换手率为3.55%,较上一周+155个BP;截至5月10日(周四),两融余额较上一周五+0.9%至9887.95亿元,占流通A股市值的比例为2.22%,较上一周五下降5个BP。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周沪深300指数+2.60%,券商板块-0.21%,超额收益率为-2.81%;保险板块+4.44%,超额收益率为-1.84%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        行业观点
        券商观点:
        1)近期A股纳入MSCI临近、证监会持续推进CDR业务开展,将扩容大型券商业务空间,有望推升板块关注度;目前板块估值1.48X,处于历史较低位,估值底部叠加催化效应,建议关注板块;2)3月证券公司股票质押回购的新业务办法正式落地实施、4月大资管新规落地、5月证监会下发场外期权业务通知。监管从严背景下,业务实力突出、风控能力较强的大型券商将显现竞争优势,行业集中度将会持续提升,推荐中信证券。
        保险观点:
        1)二季度新单有望边际改善。根据一季报数据,四家上市险企寿险开门红新单保费均出现了一定程度下滑,主要归因于134号文的监管压力以及信托、银行理财产品预期收益率上行。二季度,险企将加大保障型产品销售力度、加紧对于代理人队伍的建设,保障型产品的销售有望助推新单保费边际改善;2)准备金利率仍上行,释放寿险准备金。750天国债移动平均利率仍然处于上行区间,根据上市公司年报敏感性分析测算,假设折现率假设+10BP,平安、太保、新华、国寿将分别少提寿险及健康险准备金49.6、58.2、41.4、141.5亿元,合计占比2017年营业利润的14%。
        行业重要事件回顾及点评
        重要事件回顾:  据21世纪经济报道,5月11日证监会下券商下发《关于进一步加强证券公司场外期权业务监管的通知》
        点评:1、明确三类参与条件,提高场外期权业务参与门槛;2、挂钩分类评级,利好高评级证券公司。
        风险提示:IPO过会率不及预期;保险公司保障型产品销售不及预期。
        

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