扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

环保及公用事业行业研究报告:中原证券-环保及公用事业行业年报总结分析报告:子行业差异明显,关注细分景气领域-180516

行业名称: 环保及公用事业行业 股票代码: 分享时间:2018-05-17 08:13:12
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 顾敏豪
研报出处: 中原证券 研报页数: 20 页 推荐评级: 同步大市
研报大小: 1,073 KB 分享者: cha****ba 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        板块业绩增长较为稳健。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至18年4月31日,63家环保公司实现营业总收入2010.86亿元,同比增长28.51%;实现归母净利润250.44亿元,同比增长23.97%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在国内环保督查常态化、资金面持续收紧、国内供给侧改革加速推进的背景下,营收总收入和净利润继续创新高。板块内生性增长占主要部分,行业发展较为稳健。
        板块盈利能力有所下降,现金流持续承压。17年,环保行业整体销售毛利润率28.28%,同比下滑0.68个百分点;销售净利率13.11%,同比下滑0.36个百分点。板块毛利率下行,与子行业占比变化及行业参与者增加、竞争激烈有关。预计18年PPP项目竞争趋缓,行业毛利率保持稳中有降的趋势。环保行业经营活动现金净流量148.53亿元,同比减少32.71%。经营活动现金净流量走弱与应收账款和存货的持续增长有关,预计18年难有显著改观。
        细分子行业差异明显,黑臭水体治理、再生资源、固废领域景气度高。细分领域分化明显,其中水处理设备及工程(营收474.99亿元,同比增长52.74%)、再生资源(营业收入174.36亿元,同比增长38.29%)、固废处理(营业收入320.97亿元,同比增长33.31%)增速排名靠前,环境监测(营收57.18亿元,同比增长25.21%)、节能(营收349.28亿元,同比增长23.41%)、水务运营(营收392.81亿元,同比增长17.26%)、大气治理(营收241.26亿元,同比增长8.1%)增速低于板块平均水平。部分公司受金融去杠杆影响,资金链出现问题,企业经营明显受到负面影响。预计18年固废处理、黑臭水体治理领域行业景气度持续向上。
        维持行业“同步大市”投资评级。截止到18年5月11日,环保(中信)指数PE(TTM)31.87倍,相对于中小板指数估值(TTM)比值1.04倍,处于历史低位水平。考虑到各细分子领域业务同质化、景气度差异明显,以及产业链中议价能力较弱等因素,预计环保板块相对于市场的溢价率维持低位。建议围绕具体高效运营效率、较强项目获取能力、估值偏低的固废类公司和水环境治理类公司展开布局。重点关注标的:东江环保、启迪桑德、伟明环保、碧水源、瀚蓝环境、东方园林、博世科、先河环保。
        风险提示:环保政策执行力度不及预期;去杠杆,资金面收紧,高杠杆类公司存在经营性风险;订单兑现力度不及预期。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com