公司发布公告：公司董事会审议通过了《关于签署购买  SQM  公司  23.77%股权的协议的议案》，同意公司及公司控制的智利全资子公司  Inversiones  TLC  SpA  与交易对方  Nutrien  Ltd.，（以下简称“Nutrien”）签署关于拟以自筹资金约  40.66  亿美元，受让  Nutrien  集团合计持有的  SQM  的  62,556,568股  A  类股（约占  SQM  总股本的  23.77%）的协议。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        锂业巨头  SQM：SQM  是全球重要的盐湖提锂企业之一，拥有  Salar  de  Atacama  盐湖资源，根据  SQM2107  年年报，公司全年销售锂产品  4.97  万吨（以碳酸锂计），占  USGS  统计全球（除美国以外）4.3  万金属吨（折合碳酸锂  22.73  万吨）的  21.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）除了盐湖之外，SQM  还拥有澳大利亚的Mt.Holland  锂矿  50%股权。
        收购价格合理：加拿大钾业（Potash  Corp）和加阳公司(Agrium  Inc.)合并为  Nutrient，在接受反垄断调查时要求其卖出所持有的  32%的  SQM  股权。本次天齐锂业收购的就是股权的其中一部分。以收购价和收购股权数折算，SQM  估值为  171.06  亿美元，而  SQM  在  2018  年  5  月  17  日收盘价对应的市  值  为  144.65  亿元，溢价率并不高。天齐锂业在本次收购前就持有SQM2.1%的股权。如果本次收购顺利完成，天齐锂业持有的  SQM  的股权有望达到  25.87%。
        SQM  有望继续扩产：SQM  与  CORFO  初步协议确定  SQM  在  2030  年前仍享有阿塔卡玛盐湖  81,920  公顷面积矿产资源开采权，叠加原协议剩下  34.5万吨配额，公司在  2030  年之前可生产  220  万吨  LCE。SQM  目前的产能是4.8  万吨  LCE，18  年会新增约  5000-6000  吨  LCE。根据协议，SQM  未来产能可以达到  21.6  万吨  LCE。
        强强联合，资源优势凸显：公司持股  51%的泰利森的格林布什矿品位较高，以公司  2017  年年报测算，锂精矿成本仅为  1214  元/吨，公司锂盐生产成本仅为  3.49  万元/吨。按  SQM  的  2017  年年报折算，其锂盐成本仅为  2.4万元/吨。若收购顺利完成，公司将同时拥有行业翘楚锂辉石矿和盐湖资源。
        产能稳步提升，远景锂盐加工产能将达  10  万吨。公司目前拥有射洪、张家港两个基地共  3.4  万吨锂盐产能，通过技改，2018  年公司产能有望达到4  万吨。公司目前在澳洲建设两期分别为  2.4  万吨产能的氢氧化锂生产线，其中一期项目有望在  2018  年建成；公司还计划在遂宁建设一条年产  2  万吨的生产线。公司可预期的锂盐产能有望达到  10  万吨/年。
        上游泰利森扩产继续保障原料供给。泰利森目前产能  74  万吨/年锂精矿，18  年产量还有继续增长的空间。目前该矿正在进行扩产，有望在  19  年中期将产能扩大至  134  万吨/年（折合碳酸锂当量约  18  万吨）。
        盈利预测与估值：我们预测公司  2018-2020  年的  EPS  分别为  2.75  元，4.79元和  6.01  元，对应  5  月  18  日收盘价  61.18  元，公司动态  PE  分别为  22  倍，13  倍和  10  倍。公司即将进入产能投放期，锂行业景气度有望延续，本次收购如果顺利完成，公司将同时拥有全球翘楚的锂辉石矿和盐湖资源。维持公司“买入”评级。
        风险提示：新能源汽车产销量低于预期的风险，锂价下跌风险，收购事宜无法通过反垄断审查的风险，收购资金无法按期筹集的风险等。