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研究报告:华泰期货-农产品日报:棉花继续大涨-180522

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-05-22 09:54:28
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈玮,范红军,黄玉萍
研报出处: 华泰期货 研报页数: 16 页 推荐评级:
研报大小: 2,206 KB 分享者: 陈****彪 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场分析与交易建议
        白糖:原糖大幅上涨  国内后市反弹
        昨日原糖大幅上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主力合约最高触及12.23美分每磅,最低跌到11.67美分每磅,最终收盘价格上涨3.52%,报收在12.07美分每磅。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)一独立分析机构周四称,因长时间缺乏大范围降雨,巴西中南部地区今年的甘蔗产量可能不及此前预期。Archer  Consulting将巴西中南部2018/19年度甘蔗产量预估从之前的5.8亿吨下修至5.63亿吨,指因干旱导致一些甘蔗田受损。该机构首席分析师Arnaldo  Correa表示,"中南部产区长期降水不足’给甘蔗田带来压力,并开始引发蔗农的担忧情绪。""某些地区的受损情况令人担忧。"Archer称,糖产量料仅为2850万吨,而非此前预期的3050万吨。Correa表示,若预测准确,这将是中南部地区自2009/10年度以来的最低糖产量。现货方面,广西上调10元/吨,而云南维持不变。
        策略:我们认为在五一节后国内糖市处于短期磨底的阶段,随着夏季的临近引发需求的增加,1809和1901价格目前存在着短期投资价值而波动率相对较小,投资者可以等待期货企稳后逢低逐步买入1809和1901合约并维持波段操作,反弹目标5800-6000元/吨左右;而长线投资者则可以等下游补库结束后逢高进行抛空操作,长期糖价底部目标设在5000-5200元/吨左右。期权方面,现货商短期可在持有现货的基础上,进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来1年左右,备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言,亦可以买入针对1809合约卖出5500行权价左右的看跌期权,并赚取其时间价值。月差方面,投资者可以逢高构建809-901的反套组合,长期目标为远月升水200元/吨。
        风险点:国内政策风险、国际汇率风险、现货偏紧风险、气候变化风险

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