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国防军工行业研究报告:民生证券-国防军工行业航空产业系列报告之二:中国军机产业链全梳理-180521

行业名称: 国防军工行业 股票代码: 分享时间:2018-05-24 09:02:25
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈龙,王一川
研报出处: 民生证券 研报页数: 33 页 推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 1,923 KB 分享者: lly****25 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要:
        军机产业链梳理
        上游:自主研发能力不断提升,各研究所分工明确。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        上游飞机设计研发属于资金、技术密集型行业,研发机构主要集中在中国航空工业集团下属研究所。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中601  所、611  所、650  所和602  所等主要研发飞机整机。
        中游:材料→部件→总装,航空产业链核心
        ①整机厂:主机厂包括成飞、沈飞、西飞三大主流整机厂以及哈飞、昌飞、洪都、贵飞和通飞等新一代主机厂。未来20  年,军用飞机市场规模将达到1.4  万亿元。
        ②发动机:  “飞发分离”和“两机专项”将助推航空发动机产业进入快车道。未来20  年,军用发动机市场规模3500  亿元。
        ③机电系统:机电系统价值量15%。我国军用航空机电市场基本被中航机电系统有限公司垄断,市场份额约95%。未来20  年,军用机电系统市场规模2100  亿元。
        ④航电系统:航电系统被称为飞机“大脑”。随着对飞机性能要求的不断提高,航电系统价值量一般不低于30%。未来20  年,军用航电系统市场规模4200  亿元。
        ⑤材料:钛是飞机主要结构材料,F-22  等四代机钛含量占比均高达41%,约为三代机平均水平的3  倍。高温合金是航空发动机核心材料,占发动机总重量的40%-60%以上。未来15  年,我国新增航空用高温合金原材料需求量达2  万吨以上。碳纤维性能优越,在飞机上的应用比例呈逐步上升趋势。波音787  碳纤维使用量占到了全机体积的80%。
        下游:航空业重要组成,中国市场规模超20  亿元
        航空维修是航空业的重要组成部分,其中发动机维修占比40%。国内航空维修市场规模超过20  亿美元,随着维修技术的不断进步,国内维修的比例将不断增加。
        重点公司
        建议关注:中直股份(直升机)、中航沈飞(战斗机、舰载机)、中航飞机(运输机、轰炸机)、南洋科技(彩虹无人机)、航发动力(航空发动机)、中航机电(机电系统)、中航光电(连接器)。
        风险提示
        1、  新型装备列装不达预期;2、军改影响尚未彻底消除。
        

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