宏观
        近期美债的大幅回升导致中美利差大幅收窄，人民币也随之走弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美元的走强也显示一季度以来美国经济相较于欧洲、日本等国更为强劲地复苏，修正了前期与基本面的背离。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3  月核心PCE  同比增长1.9%，接近2%的目标。美国4  月扣除食品和能源的核心消费者物价指数（CPI）环比上升0.1%，市场预期值为上升0.2%；核心CPI  较上年同期增长2.1%，与3  月增幅一致，CPI  温和上涨。而4  月非农数据中失业率进一步下跌至3.9%，低于前值4.1%，创历史新低，使得6  月加息基本确定。而与此同时，欧洲PMI  数据创下18  月以来新低，为55.5，欧元区经济延续了一季度疲软态势。人民币短期虽有压力，但尚未形成贬值一致预期。人民币对美元双边汇率弹性进一步增强，双向浮动的特征更加显。汇率弹性加大将有效分化市场预期，避免市场形成单边的一致预期带来的汇率波动。汇率波动的容忍度提高也使得中美利差弹性加大，但汇率发挥了自动稳定器的作用，双向浮动下汇率预期总体平稳。实际上历史上中美利差曾大幅收窄，甚至一度为负（2004-2006）。通胀的持续回升导致美国不断上调基准利率，而同时国内通胀低位，货币政策维持平稳，利率持续下行，导致了负利差。当时汇率的稳定起到了关键作用，松绑了货币政策。对比来看，如今的情况也比较相似，因此中美利差对于汇率虽有影响，但决定人民币中长期走势仍然是基本面。人民币国际化仍然是长期的政策取向。人民币货币是管制货币，在资本项目没有开放条件下，人民币汇率方向主要取决于政策变化；人民币国际化和“一带一路”的战略框架下，维持人民币汇率稳中偏升态势，将是政策的优先选择！
        行业
        1.  环保督查再度深入，染料及中间体价格坚挺
        环保趋严大环境下，中小型厂商及落后产能逐步被淘汰关停，染料及中间体供给持续收缩，产品价格出现连续上涨，目前分散黑价格已经超过5  万元/吨，并且中间体间苯二酚自三井和INDSPEC  退出后，行业供给不足，目前单吨价格在11.7  万元左右，2017  年年初仅为5.4  万元，对分散染料产品形成有力的价格支撑。四月底苏北化工区被报道存在偷排现象，连云港灌云园区、灌南园区、盐城响水园区均出现关停整治，此外，滨海等园区也进行停产整治。此次停产涉及亚邦股份8  家子公司，闰土股份3  家子公司，江苏吴中响水恒利达子公司，吉华集团江苏吉华化工子公司等，影响H  酸、对位酯、蒽醌等中间体及分散染料、活性染料部分产品。受此影响，5  月初，H  酸、对位酯双双提价，单吨价格分别从3.3  万元和2.7  万元提升至5  万元和3.5  万元，并有很可能传导至活性染料产品。
        核心逻辑
        1.  环保趋严：环保督查持续深入，对于中间体及染料产品的供给端有较好的优化效果，利于集中度进一步提升，产品价格中枢持续提升是大概率事件。
        2.  中间体利润提升：龙盛的中间体产品盈利能力较好，17  年贡献毛利近20%，而间苯二酚价格持续提升，整体中间体行业维持紧平衡状态，预计18  年毛利贡献将大幅提升。并且紧平衡叠加环保趋严将使行业边际改善的效果更强。
        3.  中长期关注房地产板块：地产板块前期布局完善，目前几大项目地段较好，并且均进展顺利。
        2.  2018  年5  月电力行业报告：发电量同比增长，利用小时增加
        发电量：同比增长。1-4  月份，全国规模以上电厂发电量20877  亿千瓦时，同比增长7.7%，增速比上年同期提高1.1  个百分点。其中：全国规模以上电厂火电发电量15951  亿千瓦时，同比增长7.1%，增速比上年同期回落0.1  个百分点；水电发电量2633  亿千瓦时，同比增长1.3%，增速比上年同期提高5.8  个百分点。
        1-4  月份，全国发电设备累计平均利用小时1221  小时，比上年同期增加41  小时。除了水电利用小时下降，其它类型发电设备利用小时同比增加。1-4  月份，全国基建新增发电生产能力2952  万千瓦，比上年同期少投产29  万千瓦。新增发电生产能力同比下降。
        用电量：同比提高。1-4  月份，全国全社会用电量21094  亿千瓦时，同比增长9.3%,增速比上年同期提高2.6  个百分点。
        1-4  月份，第一产业用电量205  亿千瓦时，同比增长11.0%，占全社会用电量的比重为1.0%；第二产业用电量14252  亿千瓦时，同比增长6.9%，占全社会用电量的比重为67.6%，对全社会用电量增长的贡献率为51.2%；第三产业用电量3377  亿千瓦时，同比增长14.6%，占全社会用电量的比重为16.0%，对全社会用电量增长的贡献率为24.0%；城乡居民生活用电量3260  亿千瓦时，同比增长15.0%，占全社会用电量的比重为15.5%，对全社会用电量增长的贡献率为23.7%。
        发改委多措施稳煤价、增产能。今年4  月份以来，在电煤需求增加、动力煤期货价格上涨影响市场预期、中间环节炒作等因素共同作用下，煤价有所反弹。国家发改委经济运行调节局负责人表示，当前煤炭价格大幅上涨没有市场基础。
        当前煤炭供需形势总体平稳，供给和运力均有保障，煤炭价格大幅上涨没有市场基础。有关部门将采取一系列措施，引导市场煤价回归并稳定在合理区间。政府相关管理部门21  日下午召开煤电工作会议，主要讨论控制电煤价格，要求各方执行相关措施，力争在6  月10  号前将5500  大卡北方港平仓价引导到570  元/吨以内。
        国家发展改革委关于电力行业增值税税率调整相应降低一般工商业电价的通知。电力行业增值税税率由17%调整到16%后，省级电网企业含税输配电价水平和政府性基金及附加标准降低、期末留抵税额一次性退返等腾出的电价空间，全部用于降低一般工商业电价。自2018年5  月1  日起执行。
        行业评级：维持“中性”的行业投资评级。目前，火电在占总发电量的比例超过七成，考虑到煤炭价格高位，因此，维持电力行业评级“中性”。可适当关注电力改革的进展情况以及具有国企改革概念的公司。