本周观点:(1)宏观需求保持平稳,不宜过度悲观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5月全国制造业PMI创去年10月以来新高,显示制造业景气短期回升且宏观经济依旧稳健;“MLF担保扩容”有助于改善近期信用违约事件频发、低等级企业债融资受阻等情况,是“不发生系统性风险”的政策兜底体现,也是宏观经济政策不断向“降杠杆”与“扩内需”并重而持续做出调整的体现,预计后期仍可能会出台“定向降准”等宏观经济政策应对市场风险、压力和担忧情绪;因此,对国内宏观需求过度悲观则可能产生阶段性预期差,应以平稳有韧性对待。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(2)铁矿石供需基本面依旧弱势,但短期下跌空间不大。供给端,近期巴西、澳洲发货量周环比有所上升且处于旺季偏高水平,港口库存总量持续在1.6亿吨的历史高位附近徘徊;巴、澳高品矿间用料结构调整使得其品种溢价持续扩大,但短期已处于相对高位且对盘面影响较小,现货操作应防范后期回落可能;需求端,钢厂高利润及各地严环保下高炉开工率继续向上空间有限,下周青岛会议结束后山东有一定补库需求但总量有限,铁矿石需求已处于中短期顶部区域;估值端,市场在前期更弱市场环境下形成的较为坚实底部附近有一定的补库意愿,短期长时间大幅下跌空间不大,且铁矿石在黑色系中估值相对偏低,在黑色系其它品种大幅反弹后仍在前期底部徘徊,若“龙头——成材”保持偏强态势,则后期可能出现“领跌补涨”特点中“补涨”的行情。(3)成材存在“淡季不淡”、引领行情的可能。近期,虽然成材在淡季及宏观悲观预期的作用下持续震荡,但其实际需求平稳且稍好于往年同期水平,在宏观经济平稳有韧性的情况下,若需求不出现偏小概率的断崖式下降,则在需求稳、严环保和去“地条钢”背景下,目前持续的降库存可能使成材库存在淡季中持续下降至往年偏低水平,因此可以关注后期可能出现的——在成材“淡季不淡”行情引领下铁矿石等品种可能出现的“补涨”行情。
综合来看,短期铁矿石供需基本面压力依旧较大,但低估值下前期底部较为坚实,短期底部盘整蓄力,长时间大幅向下空间不大;且应关注可能出现的成材“淡季不淡”行情引领下的“补涨”走势;应防范前期强压力位前的反复震荡洗盘及宏观经济再次转向或中美摩擦再次升级等因素对行情的影响。
行情回顾:截至6月1日,主力1809合约收盘价460元/吨,一周价格上涨5.5元/吨/1.21%,1901-1809价差上升0.5元至-6.0元/吨。现货方面,普氏指数(62%)收盘价64.70美元/吨,下降0.45美元/吨/0.69%;港口最便宜可交割品折盘面价476.6元/吨,主力合约贴水16.6元/吨/3.48%。
供应方面:截至6月1日,日均疏港下降0.34万吨至285.85万吨;矿石库存上升150.72万吨至16040.16万吨。发货到港方面,截至5月27日当周,澳洲对华发运量1508.1万吨,上升163.3万吨/12%;巴西总发货量774.2万吨。