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研究报告:国开证券-5月PMI数据点评:生产旺盛需求温和,二季度经济相对平稳-180531

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-06-05 13:14:14
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 杜征征
研报出处: 国开证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 413 KB 分享者: cra****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        内容提要:
        5  月中国制造业PMI  为51.9%,环比回升0.5  个百分点;非制造业商务活动指数为54.0%,环比上升0.1  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        PMI  好于季节性增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)今年环比回升0.5  个百分点,好于2011-2017  年均值(-0.4%)。从另一个角度看,今年5  月PMI  绝对水平为近8  个月新高,同时还是2012-2017  年历年5  月最高,显示今年二季度经济相对平稳。
        生产端持续旺盛,需求有所回升。生产指数变动情况强于季节性特征,其绝对水平亦好于2011-2017  年均值,与高频产出数据一致,显示出短期生产端仍然旺盛。新订单指数高于去年同期1.5  个百分点,为近5  个月以来最高,较2011-2017  年均值加快2.4  个百分点,下游需求仍然温和。
        库存去化持续。需求温和回升及价格回涨带动库存去化加快,但企业谨慎态度并未明显改观,终端需求仍然是决定库存水平、价格走势以及企业运行情况的关键变量。
        价格指数回升。相对较低基数以及环比动能有所增强推动价格回涨,预计5  月PPI  将升至4.0%左右。
        小型企业改善持续性较弱。5  月大、中型企业持续改善,但小型制造业企业在经历3-4  月的复苏后,近期又出现回落,而且绝对水平低于去年同期,叠加融资成本居高不下以及信用风险上升,复苏难度增大。
        总体而言,5  月PMI  数据显示出近期经济景气度有所回升,价格回涨以及下游需求有所回暖带动制造业改善。但在旧动能减弱而新动能尚未成为拉动经济增长的主力之前,经济仍存有下行压力,未来还需观察终端需求的复苏进展。
        风险提示:通胀超预期,经济增速超预期下行,美元加息节奏过快,海外黑天鹅风险等。
        

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