核心观点：进入开工旺季以来，中观行业高景气的现实与下修的宏观预期矛盾持续存在，成为市场缺乏主线的根本原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】消息层面上五大利空因素（上市公司违约事件增多、st股退市正常化、独角兽加速上市、预期补库存与实际去库存存在偏差、煤炭价格受调控）仍然压制市场情绪；从流动性上看，北上资金与国内机构的选择继续出现偏离，难以产生合力，是指数缺乏上行动力的重要原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为需要等待经济数据的出炉，来对悲观的宏观预期进行纠偏或者证实，市场才会逐步明朗。配置建议：两条主线周期涨价以及大众消费。周期涨价的能源、化工、农业板块中的禽类；震荡市中表现较佳的酒店、旅游、纺服、啤酒、二线白酒、食品等大众消费品。
        中观数据：上游景气，中游结构性行情，下游不乐观。上游价格向下游传导受阻，能源类中原油与煤炭创出年内新高，农业品呈现结构性行情（猪价下跌，白羽肉鸡及棉花上行），中游同样呈现结构性行情（钢铁价格小幅下跌，化工品价格持续上涨）；但下游大类需求，消费品景气度均边际下行。需求与宏观预期联系紧密，下游需求表现偏弱，使得市场持续对“供给收缩带来的价格上行能否持续”这一问题存疑。
        消息/政策层面：国外关注加息及政治不确定性，国内关注独角兽与信用债风险。国外消息中，特朗普取消“特金会”再次带来负面影响；联储加息预期在5月FOMC的“通胀略为超过目标水平可能有帮助”的表态让加息预期边际下行，但6月加息概率仍处90%高位。国内消息中，信用紧缩下违约事件的爆发、独角兽的加速上市是压制市场情绪的主要问题。对于独角兽，参照港股的新经济退潮以及A股的历史，我们相对谨慎。对于信用紧缩引发的对高负债行业的担忧，我们从微观角度的信用债利率提升、应收账款提升且经营性净现金流下降三方面考察，判断上市公司违约的最高峰已然过去。
        流动性：年内将要加速上市的独角兽引发对市场资金造成“抽血”效应的担忧。从北上资金的增仓情况来看，北上资金仍在净买入，与国内机构出现分歧。行业中，连续两周加仓的行业有轻工制造、化工、电子、农林牧渔、通信、家电、建筑装饰、医药生物、钢铁、银行、交通运输、商业贸易、国防军工、食品饮料、房地产、采掘、计算机、休闲服务、传媒；其中加仓比例较高的行业为轻工制造、化工、家用电器、电子、农林牧渔、医药。综合历史估值来看，我们认为化工、轻工制造性价比较高。
        风险提示：宏观经济波动超预期，政策波动超预期