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研究报告:天风证券-利率专题研究:外资在债市产生哪些影响?-180613

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-06-13 15:49:48
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙彬彬,唐笑天
研报出处: 天风证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 788 KB 分享者: bla****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        近年来中国债市对外开放节奏明显加快,境外投资者持有中国境内债券的规模持续增长,本文梳理了外资究竟在债市产生了哪些影响,以及未来可能会如何发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        截至目前,境外投资者仍主要以国债、政策金融债、同业存单这三类品种为主,合计占比95%,其中近期政策金融债增长相对缓慢,增量层面以国债与同业存单为主,2017年以来境外投资者增持的国债规模占新增国债规模的比重达25.5%,已经具备了较强的定价影响力;同业存单的增量占比也到了6.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        境外投资者由于此前持仓比例较低、中国国债收益率绝对水平仍较有吸引力等原因,对国债处于持续加仓状态。从增量占比与决策机制来看,境外投资者贡献了较强的配置力量,客观上也同样促成了国债与金融债等品种的比价关系维持在高位,并带来了部分曲线形态的变动。同业存单方面,境外投资者表现出了对利差和汇率在一定程度上的敏感性,有望成为境内外资金利差水平联动的机制之一。  
        整体来看,我们建议从动态视角关注境外投资者的影响,一方面关注外资在境内品种上的边际影响,而不被较低的存量占比所"迷惑";此外关注外资在其他品种上的增持情况。  
        风险提示:全球经济走势超预期,联储加息影响超预期

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