投资要点
        根据Marklines  统计，4  月全球电动乘用车车销量11.34  万辆，同比增长78%，环比减少12%，销量略有回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，国内市场仍然保持高增长，销量为7.09  万辆，同比增长133%，环比增长21%；EV  增长较快，同比增长115%，环比增长25%，PHEV  增长放缓，同比增长高达227%，环比增长9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）海外新能源车4  月总销量为4.25  万辆，同比增长27%，环比下降39%（3  月季末冲量），其中，EV  销量2.40  万辆，同比增长53%，但环比下降44%；PHEV1.85  万辆，同比增长4%，环比下降31%。
        1-4  月全球电动乘用车车销量38.96  万辆，同比增长68%。其中，国内市场表现亮眼，销量为19.48  万辆，同比增长139%；PHEV  销量5.58万辆，增长快速，同比增长高达260%，EV  销量13.90  万辆，同比增长111%。海外新能源车1-4  月总销量为19.49  万辆，同比增长29%，其中，EV  销量11.30  万辆，同比增长43%；PHEV  销量8.18  万辆，同比增长14%。
        分国家看，2018  年4  月全球市场销量中国、美国和德国分列前三，完成销量7.09  万、1.67  万和0.55  万辆，同比+133%、+28%、+58%。中国和荷兰表现优异，中国是在列国家中唯一环比正增长的国家（环比+21%）；荷兰4  月销量913  辆，同比增长227%。其余国家中，英国（3297辆，同比+18%），法国（2905  辆，同比+20%），挪威（2651  辆，同比下滑17%），瑞典（2166  辆，同比大增82%），日本（2142  辆，同比+47%），加拿大（1097  辆，同比+7%）；比利时（209  辆，同比-87%），继续下跌。
        1-4  月全球市场累计销量，中国、美国、德国分列前三，完成销量19.48万、7.04  万、2.24  万辆，同比+139%、31%、67%。荷兰（4950  辆，同比+136%）、韩国（5989  辆，同比+122%）市场取得快速增长。其他国家中，日本（1.86万辆、同比+34%）、英国（1.63  万辆、同比+12%）、法国（销量1.55  万辆，同比+22%）；挪威销量下滑较大（9829  辆，同比-39%）。
        从车企来看，全球今年4  月份新能源汽车销量比亚迪、北汽、雷诺-日产联盟、吉利、宝马位居前五。国内车企表现亮眼，比亚迪（1.31  万辆，同比大增117%），北汽（1.11  万辆，同比大增93%），吉利（8503  辆，同比+18%），上汽（7506  辆，同比大增180%）。海外车企中，雷诺-日产（8954  辆，同比+80%），Tesla（7373  辆，同比+114%）和宝马（8010  辆，同比+40%），在销量基数较大的情况下仍旧稳扎稳打，销量稳中有升；大型传统车企通用（5053辆，同比+29%），大众(4429  辆，同比+2%)，现代（2945  辆，同比+82%），戴姆勒（2459  辆，同比+10%）；而福特（同比-50%）销量继续下滑。
        1-4  月新能源汽车累计销量仍由雷诺-日产联盟（4.19  万辆，同比+37.80%）和比亚迪（4.16  万辆，同比+181.93%）拔得头筹，北汽（3.83  万辆，同比+107.56%），Tesla（3.24  万辆，同比+54.21%）、宝马（3.08  万辆，同比+43.93%）分列第三到第五。大型传统车企中，大众（1.83  万辆，同比+16.95%）、通用（1.72  万辆，同比+20.29%）、现代（1.16  万辆，同比+98.32%）、戴勒姆（1.16万辆，同比+35.07%）取得不同程度的增长；福特（同比-42.25%）延续下跌态势。
        从车型来看，2018  年4  月，北汽EC180（9272  辆，同比+113.10%）表现亮眼，雷诺日产Leaf（5852  辆，同比+101.10%），比亚迪秦（5497  辆，同比+479.85%）、宋（3137  辆，同比+1338.99%）、上汽荣威i6（3176  辆，环比+70.29%）和奇瑞eQ1（3799  辆，同比+267.05%，环比+15.86%）增长迅速。海外品牌中，Tesla  Model  S(1919  辆，同比-4.38%，环比-69.68%)销量有所下降，Model  X（1621  辆，同比+13.20%），Model  3（3800  辆，环比+3.26%）销量稳定；丰田Prius(3790  辆，同比+42.64%，环比-15.29%)、宝马I3（2473辆，同比+16.05%，环比-24.07%）、雷诺日产ZOE（2505  辆，同比+51.36%，环比-42.44%）表现不俗。
        2018  年1-4  月新能源汽车销量中，北汽EC180（销量3.49  万辆，同比204.02%）、雷诺-日产Leaf（销量2.74  万辆，同比+53.79%）、比亚迪秦（销量1.58  万辆，同比+336.66%）、宋（销量1.49  万辆，同比+6744.50%）、丰田Prius（销量1.45  万辆，同比+10.56%）位列前五。其他海外车型中，Tesla  Model3（销量1.20  万辆）、Model  S（销量1.17  万辆，同比-3.53%）、雷诺-日产  ZOE（销量1.13  万辆，同比+3.97%）、宝马  I3（销量1.03  万辆，同比+13.38%）、Tesla  Model  X（销量8580  辆，同比-2.47%)销量同样可观，大型传统车企大众  Golf（销量7553，同比+75.81%）、现代  Ioniq（销量5092  辆，同比+165.62%）取得大幅增长。国内车企中，奇瑞  eQ1（销量1.12  万辆，同比+984.73%)、上汽荣威  RX5（销量9372  辆，同比+62.01%)、荣威I6（销量8200  辆）表现抢眼。
        根据全球新能源乘用车销量及车型装机电量，我们估算了松下、三星、LG  等海外几大电池龙头的装车电量。其中，松下受益于Tesla  Model  3、ModelS、Model  X  及大众Golf  强劲的表现，2018  年1-4  月装机电量约为2.84Gwh，同比增长48%；三星受益于宝马  I3  销量增长，在2018  年1-4  月装机电量超过0.45Gwh，同比增长6%；LG  受雪佛兰Bolt、现代Loniq、雷诺Leaf、ZOE的拉动，1-4  月装车电量约为1.53Gwh，同比增长49%。我们预计1-4  月海外主流厂商装机电量合计5.6Gwh，同比增长32%，增长稳定。
        投资建议
        近期受大盘影响板块回调明显，我们认为行业基本面持续向好，继续重点推荐。首先，4  月A0  级和A  级车在纯电中比重提升至48%，结构优化超市场预期，下半年结构升级、高质量特征将愈发明显！其次，从材料厂排产看6  月较5  月有较明显提升，预计Q3  新车型上市时间将超预期，预期的淡季实际为旺季，预期差较大！继续强烈推荐价格趋势向好的方向钴和锂（天齐锂业和华友钴业），锂电中游的优质龙头（星源材质、杉杉股份、新宙邦、璞泰来、天赐材料、当升科技、创新股份），和核心零部件（汇川技术、宏发股份）。
        风险提示
        投资增速下滑，政策不达预期，价格竞争超预期。