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通信行业研究报告:联讯证券-通信行业2018年中期策略:平淡中积蓄能量,关注5G、光模块、物联网三大主线-180614

行业名称: 通信行业 股票代码: 分享时间:2018-06-15 08:44:43
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李仁波
研报出处: 联讯证券 研报页数: 31 页 推荐评级: 中性
研报大小: 2,797 KB 分享者: 蜗牛****牛 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        蓄力5G建设运营商缩减开支,光通信与云计算行业高景气    
        移动、联通和电信三大运营商资本开支在2015年因4G建设达到高峰之后逐年下降,2017年总计3083亿元,较上年同比下降13.44%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前正处于4G向5G的过渡时期,通信行业总体表现平淡,受益于北美云计算数据中心大规模建设,以及移动在宽带业务发力,综合来看,2017年光通信板块涨16.6%,表现最为靓丽。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        5G有望重启通信行业新一轮高增长    
        新一代通信技术有助于拉动经济增长。回顾中国通信行业的发展历史,大约每10年我国的通信技术将进行一次更新换代。5G建设当年将带动约4840亿元的直接产出,并在十年间保持29%年均复合增长。应重点关注5G标准的时间表带来的主题性投资机会。2018年6月中旬Rel-15的标准即将完成或将于近期在美国发布。运营商获得牌照是通信行业的重要催化剂。我们预计2019年~2020年左右工信部将向运营商发放牌照。重点关注基站、天线、光模块、射频等领域的相关投资机会。  
        数据中心建设促进光模块行业高景气    
        目前我国光模块整体还处于中低端水平,盈利水平不高,但产业链较为完整,技术水平在不断向上突破,在夯实中低端市场同时,不断渗透高端市场。基于三点逻辑,看好行业长期发展,关注业内技术领先企业。1、全球数据量大幅增长,对数据中心需求旺盛,而新建一个超大规模数据中心光模块的需求量就超过百万个。看好数据中心的建设对光模块市场的强劲带动作用。2、成本优势利于国产光模块扩大市场份额。国内厂商建起了完整产业链,并具备人力成本优势,可以快速获得市场份额。3、国产光模块一线企业技术实力比肩国际龙头,满足最新型数据中心的建设要求。  
        物联网移动网络建设尾声,  看好通信模组厂发展    
        中国电信已与去年完成窄带物联网网络全国部署,中国联通今年5月份完成全国组网,中国移动2018年底前会完成全国部署。基层网络的建立,为后续终端层和平台应用层的发展打好了基础。短期来看,基于连接的相关企业会获得大爆发,如无线模组行业、终端行业(智能表等);中长期来看,感知和智能阶段利好于物联网云平台和应用场景方案商,基于连接阶段的网络布局和海量连接,各个应用领域有望进入智能化时代。我国市场规模大,前期终端厂商收益良多,后期利好平台厂商。重点关注垂直或横向布局的物联网企业。  
        投资建议与行业评级    
        目前正处于4G向5G的过渡时期,运营商蓄力5G建设导致资本开支减少,通信行业总体业绩平淡,给予行业"中性"评级。  
        建议重点关注标的:5G网络中更高的数据量将导致核心网和传输网将更多采用光通信技术,同时接入网架构拆分为CU、DU  和AAU  三级架构,也将直接推动无线端光模块用量的提升,我们看好领先的光通信企业烽火通信、光迅科技。5G的组网或将影响当前运营商的竞争格局,我们看好目前中国联通的发展模式,有望在5G时代提升市占率。受益于数据中心的大规模建设,建议关注全球光模块龙头中际旭创,公司市占率6%,九成以上销售额为40G 100G“高速率”光模块,业内领先量产400G,看好未来公司高速成长能力。今年将完成窄带网络的组建,建议关注全球领先的智慧城市物联网产品与服务提供商高新兴。  
        风险提示    
        5G落地不及预期;  
        物联网行业发展不及预期;  
        全球贸易争端升级。

        

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