上周食品饮料板块下跌1.5%,跑输沪深300,其中葡萄酒(-11.4%)跌幅最大,白酒(+0.4%)涨幅最大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】复苏传导是我们今年年初提出来的新思路,白酒复苏是逐级拉动,从高端传导至次高端,然后到中低档,考虑到17 年高端、次高端主力品种价格涨幅较大,品牌突出的中低档酒上市公司可能提速。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)投资策略:白酒继续看好,食品精选个股。(1)继续看好白酒板块,关注葡萄酒和黄酒龙头。(2)食品股今年整体表现不错,特别是小行业的龙头,不过我们建议还是围绕业绩增长的确定性,适当结合估值,精选个股。本周推荐组合:顺鑫农业、山西汾酒、舍得酒业。
中银观点
一周市场回顾-食品饮料下跌。上周食品饮料板块下跌1.5%,跑输沪深300,其中葡萄酒(-11.4%)跌幅最大,白酒(+0.4%)涨幅最大。
复苏传导背景下的选股思路。复苏传导是我们今年年初提出来的新思路,白酒复苏是逐级拉动,从高端传导至次高端,然后到中低档,考虑到17 年高端、次高端主力品种价格涨幅较大,品牌突出的中低档酒上市公司可能提速。今年白酒板块的业绩表现印证了我们的判断,顺鑫农业、今世缘、口子窖、洋河股份18 年1 季度业绩超市场预期,复苏范围扩散,类似于17 年的次高端。品牌突出和能力优秀的上市公司,如果主力价格带受益于复苏传导,再叠加高管调整或激励机制变化,则股价和业绩有望取得更好的表现,如17 年次高端的山西汾酒、18 年中低档的顺鑫农业。我们认为下半年可关注葡萄酒和黄酒龙头:(1)张裕,国内葡萄酒第一品牌,主力价格带位于200 元以内,类似于口子窖和古井贡酒所处的价格带,存在复苏的可能性,公司年初董事长换人,营销和渠道思路有望出现重大调整。(2)古越龙山,中国黄酒第一品牌,主力产品价位定位在100 元以内,类似于顺鑫农业所处的价格带,根据酒业家新闻,控股股东和上市公司的高管近期可能出现调整。
白酒继续看好,食品精选个股。(1)继续看好白酒板块,关注葡萄酒和黄酒龙头。品牌白酒景气度高,部分白酒、部分区域库存偏高,我们判断这仅是淡季现象和企业出货节奏失误所致,并不难调整。近期茅台价格一批价维持高位,可带动各个价格带品牌白酒价格上行。酒类推荐顺鑫农业、山西汾酒、舍得酒业、五粮液、贵州茅台,关注张裕、古越龙山。(2)食品股今年整体表现不错,特别是小行业的龙头,不过我们建议还是围绕业绩增长的确定性,适当结合估值,精选个股。预计18 年2季度中炬高新调味品收入增速可恢复至20%,我们继续看好。食品股我们推荐中炬高新、伊利股份,关注安琪酵母。
推荐组合:顺鑫农业、山西汾酒、舍得酒业。
行业重大数据变化
6 月生鲜乳价格同比 -1.0%。6 月生猪价格同比-13%,仔猪价格同比-38%。
6 月猪粮比价同比 -1.88。6 月生猪存栏量同比-7.2%,能繁母猪存栏量同比-8.9%。
风险提示
高端酒库存超预期、原料成本上涨幅度超预期。