核心观点  
        酒店房价整体上行，龙头企业RevPAR增速明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018年3月全国客房平均房价同比增长5.73%，为2016年以来的历史新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）RevPAR是指每间可供租出客房产生的平均实际营业收入，一般用实际平均房价乘以出租率表示。2017年以来龙头企业华住酒店RevPAR一直维持高增速。2018年一季度，受同期高基数影响，华住酒店入住率增速微幅下降，但平均房价仍保持13.74%的增速，推动RevPAR同比增长13.82%。  
        海南离岛免税持续火热。截止2018年3月，三亚免税店的免税购物人数同比增长31.88%，免税销售额同比增长30.95%。2018  年4  月，国务院在《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》指出，实施更加开放便利的离岛免税购物政策，实现离岛旅客全覆盖，提高免税购物限额。随着海南离岛免税政策持续放宽，预计三亚免税店的业绩将继续高升。  
        境内外游客人次同比增速整体放缓。2017年我国入境游接待人次整体增速放缓，自去年11月至今年2月连续4个月当月接待人次增速负增长。出境游人数增速告别高速增长，围绕0%上下波动甚至在有些月份出现负增长。从国内主要旅游区接待旅游人次和同比增速来看，北京、上海已经出现负增长，而江苏、重庆、海南、广东等地增长放缓。大多数国内热门景点如黄山、乌镇、丽江、桂林等，接待游客人次数增速处于低增速区间。  
        休闲服务板块基金重仓持股占比0.68%，环比基本持平。2018年一季度，消费板块基金重仓持股占比22.71%，环比下降4.43%。休闲服务板块基金重仓持股占比0.68%，环比上升0.01%，整体仍相对低配。    
        板块近三年净利润增速持续改善。根据上市公司已披露的2017年年报和2018年一季报，2017年休闲服务板块净利润90.83亿元，同比增长52.91%，比2016年的5.58%同比增速有明显回升。2010-2013年休闲服务板块仅2012年因并购产生了0.23亿外延净利润。2014-2017年休闲服务板块并购重组带来的并表净利润分别为1.22、19.73、7.68和1.97亿元，并表带来的外延净利润影响整体较小。剔除并表因素后，休闲服务板块近三年净利润增速持续改善，2014-2017年净利润增速从-0.42%、55.17%、5.58%、52.91%变为-3.78%、4.28%、41.56%、71.83%。    
        风险提示：技术发展不及预期；国内外宏观环境发生重大变动。