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研究报告:天风证券-策略·大势研判:即便短期还有下跌,也是未来的布局时机-180618

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-06-19 17:22:02
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘晨明,肖超虎,李如娟
研报出处: 天风证券 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 265 KB 分享者: zlb****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        股价中已经反应了较为悲观的预期
        近期股市持续下跌,已经反应对后续经济较为悲观的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第一,社融增长持续放缓导致的经济增长风险;第二,信用违约事件频现,信用风险仍有进一步扩大的风险;第三,股价下跌所导致的股权质押平仓的风险;第四,中美贸易摩擦可能持续影响两国关系;第五,美联储加息进而导致新兴市场风险加大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        在上述风险中,前面三个风险是国内矛盾,并且是国内金融系统出于主动防范金融风险所出现的,是在监管容忍底线范围内,一旦可能导致风险扩大化,那政策的力度和节奏将会有所调整,因此不需要过分担忧。后面两个风险则是国际矛盾,主要是与美国相关的。我们认为中美作为最重要的大国,其经贸关系对全球影响巨大,应该有底线。即便美国不按规则出牌,那么我们也会以内需来对冲外部的不确定性。
        市场中期逻辑并未遭到破坏!
        我们认为当前市场已经反映了相当悲观的预期,估值水平已经比较低,其中金融股的估值接近2014  年明斯基时刻的底部,后续进一步下降的空间非常有限。在供给侧结构性改革的背景下,上市公司盈利能力目前在高位运行,长期来看经济将向着高质量发展,以科技升级、消费升级和制造升级驱动的新经济动能将不断加强。居民资产配置将从房地产转向标准化金融资产,外资和养老金等长期资金正在加快布局股市,因此,从中长期来看,A  股市场仍具有相当的配备价值。
        短期如出现超跌将带来布局良机
        由于市场短期面临的内外部不确定性仍然比较大,特别是美国方面一意孤行,计划对进口自中国的商品征收关税,这可能导致市场阶段性超跌。一旦出现这种情况,我们认为将为中长期投资者提供布局的良机。
        风险提示:贸易摩擦扩大化、信用风险进一步扩大。
        

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