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钢铁行业研究报告:光大证券-钢铁行业2018年5月钢铁产量点评:供给可能并未创历史新高,而且正在受到压制-180619

行业名称: 钢铁行业 股票代码: 分享时间:2018-06-20 10:21:56
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王招华,沈继富
研报出处: 光大证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,135 KB 分享者: sun****76 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆钢铁实际产量并不一定创了历史新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于2018  年的钢铁产量数据,不仅要分析粗钢,更应该分析钢材。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)尽管5  月粗钢达262  万吨,再创历史新高,但是钢材日均产量仅313  万吨。较历史最高点(2016  年6  月的336  万吨)仍然低出6.73%。我们认为这与地条钢以及钢铁流通方式的变化有关,但是综合来看,钢铁供应量并不一定是创了历史新高。
        ◆5  月底以来的钢铁的供给受到了明显的压制。5  月25  日-6  月15  日期间,一度呈现钢价涨原料跌、利润涨产量降的怪现象:模拟的不考虑库存的钢铁业利润增加了133  元/吨(若考虑库存增加的会更多),但是Mysteel  调研的全国高炉产能利用率却下降了0.55  个百分点,电炉产能利用率则下降了7  个百分点,我们猜测未调研到的钢铁供给下降的更快。这只能用供给受到了压制来解释。
        ◆需求的角度:环比有所好转,但7  月可能进入淡季。1-5  月,房地产开发投资额累计同比增长10.2%,较1-4  月份有所加快,施工面积、新开工面积、销售面积、土地购置面积均有一定增速;基建固投完成额累计增速环比下降3  个百分点。地产的增长对冲基建下滑。今年开工比往年晚一个月左右,对应的需求淡季可能也要推迟一个月左右到来,预计7月份市场将面临需求明显减弱的压力。
        ◆预计钢铁行业呈现震荡行情,维持“增持”评级。近期受环保督查影响,供给出现了超预期的压制,影响到了钢价、也影响到了市场对中长期钢价的看法(远月和近月价差的缩小),这或多或少提振了市场对钢铁板块中长期的信心,而这也正是目前低估值钢铁板块最缺的东西。但是持续性是值得关注的,如果出现机会,引领者有望是中厚板股票,具体请参见我们六月初发出的报告《中厚板王者归来》。
        ◆风险分析:(1)需求不及预期风险;(2)供给释放超预期风险。
        

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