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石油化工行业研究报告:光大证券-石油化工行业大炼化聚酯产业链周报第二十一期:装置重启提升PTA开工率,涤纶市场总体景气-180619

行业名称: 石油化工行业 股票代码: 分享时间:2018-06-20 10:58:56
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 裘孝锋,傅锴铭
研报出处: 光大证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,610 KB 分享者: dar****re 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆大炼化项目盈利跟踪:炼油毛利有升有降,化工品毛利有升有降
        本周炼油毛利有升有降:光大出口炼油盈利指数为12.49  美元/桶,环比上涨0.89  美元/桶,国内炼油盈利指数18.10  美元/桶,环比下跌1.10美元/桶;化工品毛利有升有降:光大芳烃产业链盈利指数5091.12  元/吨,环比上升17.50  元/吨,乙烯产业链指数404.92  美元/吨,环比下降11.08美元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】山东地炼开工率上升0.02  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ◆PX:石脑油价格上涨降低PX  盈利能力
        受上游石脑油涨价影响,本周PX  价格小幅上升,盈利能力小幅下降:PX  价格971.67  美元/吨,环比上升0.67  美元/吨;价差318.17  美元/吨,环比下降11  美元/吨,开工率保持不变。
        ◆PTA:装置重启带来开工率提升,行业总体维持景气
        现阶段大部分PTA  装置已检修完毕并恢复重启,仅有江阴汉化280万吨装置、福建佳龙60  万吨装置以及重庆蓬威90  万吨装置检修停产,使得行业开工率较6  月初有10  个百分点以上的提升。本周PTA  开工率较上周继续回升1.72  个百分点至84.26%。同时,本周PTA  价格和盈利能力均小幅上升,总体维持在较高水平:价格5755  元/吨,环比上升25  元/吨,价差841.77  元/吨,环比上升3  元/吨。
        ◆涤纶长丝:盈利能力下滑,市场总体景气
        受上游PTA  开工率增加以及下游坯布开工率降低影响,本周涤纶长丝盈利能力有所下降:POY、FDY、DTY  价差分别为1466、1829、2833元/吨,环比分别下降21、0、21  元/吨,但较1  个月前分别下降了149、171  和上涨322  元/吨,产销率为107%,环比下降6  个百分点。
        ◆坯布和聚酯瓶片:坯布库存仍处低位,聚酯瓶片维持高盈利
        下游坯布市场依然需求旺盛,库存下降至23  天,较往年依然处于低位,且受环保影响,开工率下降至75%,市场总体维持景气。聚酯瓶片价格近期大幅度上升,至10200  元/吨的高位,较3  个月前上涨1450  元/吨;价差2414  元/吨,环比减少10  元/吨,较3  个月前上涨约1511  元/吨。主要还是由聚酯产品出口量增加,供应偏紧导致。
        ◆投资建议:
        建议重点关注“中国化工崛起组合”——双恒(恒力股份、恒逸石化)、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化。同时建议关注中国石化、中国石油、中海油等纯上游企业来防范原油市场的黑天鹅。
        ◆风险分析:
        1)原油价格下跌和维持高位的风险;2)下游需求不及预期的风险。
        

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