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研究报告:东兴证券-宏观经济周报:中美贸易剑拔弩张,经济下行压力显现-180618

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-06-20 13:58:50
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 谭凇,陈巧巧
研报出处: 东兴证券 研报页数: 19 页 推荐评级:
研报大小: 1,468 KB 分享者: snp****pc 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点:
        5  月进出口增长超预期,  中美贸易战火重燃
        海关总署数据显示:中国5  月贸易帐1565.1  亿元人民币,预期顺差2430亿元人民币,前值顺差1797.2  亿元人民币。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国5  月进口同比(按人民币计)15.6  %,预期  18.8%,前值  11.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国5  月出口同比(按人民币计)3.2%,预期  1.9%,前值  3.5%。我国5  月进出口增速均高于预期,贸易顺差低于前期。虽然欧洲日本经济不景气,但部分出口商为了规避中美贸易战可能导致的高关税而提前执行订单,因此进出口额均超过预期。受关税影响,大豆进口量继续下降。产业结构优化使得加工贸易进出口大幅增长,传统劳动密集型产品出口下滑。
        6  月15  日美方置双方已经形成的共识于不顾公布对中国500  亿美元商品征收25%关税,中方立即采取还击措施,16  日国务院发布公告决定,对原产于美国的659  项约500  亿美元进口商品加征25%的关税。17  日商务部决定对原产于美国、沙特等进口乙醇胺产品实施临时反倾销措施。中美贸易战硝烟再起,再次对全球贸易形势形成冲击。
        通胀近期无忧,工业品价格上行压力仍将持续
        国家统计局数据显示2018  年5  月CPI  环比下降0.2%,同比上涨1.8%,与上月持平;PPI  超预期回升,环比上涨0.4%,同比上涨4.1%。当前夏季生鲜食品价格供给充裕,强劲猪周期尚未到来,预计短期内CPI  同比涨幅依然温和。另一方面,短期内外需难以明显恶化,对工业品价格形成了一定支撑。预计PPI  仍将保持上升态势。
        美联储如期加息,中美货币政策进一步分化
        6  月14  日利率决议上,美联储宣布上调联邦基金利率25  个基点,到1.75%至2.00%区间,符合市场预期。市场注意到,本次会议声明措辞更为鹰派,一同发布的经济与通胀预期更为乐观,年内会加息四次的可能性增强。央行公开市场操作利率保持不变,受国内经济下行风险上升以及CPI  和PPI剪刀差扩大限制央行持续提升公开市场操作利率影响,央行对于跟随加息保持谨慎,标志着中美货币政策进一步分化。
        一周要闻:
        2018  年6  月12  日央行公布了5  月社融规模增量7,608  亿元,预期值13,500  亿元,前值13,545.87  亿,比去年同期少增3,022.89  亿元;金融报告5  月人民币贷款增量11,500  亿元,预期值11,000  亿元,前值11,800亿元,比去年同期多增400  亿元。
        2018  年5  月份,中国规模以上工业增加值同比实际增长6.8%,比上年同月加快0.3  个百分点,比4  月份回落0.2  个百分点;1  至5  月份,规模以上工业增加值同比增长6.9%,与1  至4  月份持平。
        

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