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食品饮料行业研究报告:长城证券-食品饮料行业快评:奶业振兴意见出台,乳业景气度上行-180615

行业名称: 食品饮料行业 股票代码: 分享时间:2018-06-20 16:56:23
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张宇光
研报出处: 长城证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 497 KB 分享者: cqb****50 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点
        事件:    
        国务院发布《关于推进奶业振兴保障乳品质量安全意见》,提出要加强优质奶源基地建设、完善乳制品加工和流通体系、强化乳品质量安全监督、加大乳制品消费引导等意见。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        投资要点:    
        重视上游奶源建设,提高奶业生产能力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)乳制品多由原奶加工而成,品质受上游原材料影响较大。目前我国上游牧场经营痛点在:1、奶牛养殖饲料中苜宿草依靠进口,15年进口量约占需求的50%,养殖成本高;2、涨价困难。《意见》提出2020年优质苜蓿自给率达到80%、100头以上规模养殖比重超过65%等目标。未来随着自产饲料规模增加、标准化规模养殖比例提升,奶牛单产会提高,养殖成本会降低,生产效益和奶源自给率可有效提升。  
        协调上下游稳定原奶购销关系,培育大型乳品集团。14年由于奶农补栏释放产能、国外大包粉进口量骤增52%,上游面临供大于求下原奶价下降和拒收奶源等问题。《意见》鼓励养殖场建设加工厂;政府引导乳企、奶农建立价格协商机制,签订长期购销合同。这有利于养殖户提高抗风险能力,保护原奶收购价格,促进奶农积极性。随着国家鼓励企业收购,提高产业集中度,培育大型乳企集团,行业集中度有望提升,龙头乳企受益。  
        支持兼并重组,提升国产企业实力。08年三聚氰胺事件以来,近十年消费者对国产品牌逐渐重拾信心。随着我国二胎政策全面放开,生育小高峰下奶粉需求回暖;注册制实施后小品牌、杂牌的市场空间被腾出,竞争格局好转。《意见》加强对奶粉的监管,并提出推进婴幼儿配方乳粉企业兼并重组。未来奶粉行业集中度有望上行,国产奶粉龙头乳企迎春。  
        投资建议:消费升级、低线城市人均乳制品消费量提升下乳制品行业量价齐升;二胎政策及配方奶粉注册制实施下奶粉行业进入黄金期,国产奶粉品牌受益;国务院推出振兴奶业的意见,全产业链措施并举下乳品行业有望健康发展,集中度进一步提升,龙头乳企受益。推荐非基本面风险下降,渠道、品牌、产品优势稳固,未来有望成为多元化健康食品平台的龙头伊利。  
        风险提示:原材料价格上涨风险、食品安全事件。

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