投资要点：
        .  5  月传媒行业指数下跌3.30%，全行业排名第18。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本月（5  月1  日5月31  日）市场，上证综指上涨0.43%，沪深300  上涨1.21%，创业板指数下跌3.43%，中小板指数上涨1.41%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）申万传媒指数下跌3.30%，跑输大盘3.73  个百分点，在申万一级行业中涨跌幅位居第18  位。
        .  中位数估值33.16  倍，位于历史后4.43%的分位。截至2018  年5  月31日，申万传媒行业整体估值27.86  倍，位于历史后2.53%的分位；中位数估值为33.16  倍，位于历史后4.43%的分位。相对沪深300  的估值（中位数）为1.43  倍，低于历史中位数水平。
        .  行业数据跟踪：电影市场，1-5  月电影实际票房266.12  亿元，同比增长21.93%，三四五线城市票房增速继续快于全国大盘。5  月票房冠军《复联3》（20.42  亿元）；电视剧收视率排名第一《归去来》。手游TOP20  的A  股相关上市公司游戏包括《乱世王者》（中文传媒）、《传奇世界3D》（世纪华通）、《天使纪元》（游族网络）、《新诛仙》（完美世界），页游《太极崛起》（三七互娱）居开服榜第一。
        .  投资策略：  近期行业负面事件较多，影视板块受演员签订“阴阳合同”涉嫌偷税漏税问题影响回调较多，短期看，事件仍处调查之中，负面影响还在发酵，涉事演员及相关作品或将面临较大监管风险，但长期来看，有助于规范行业秩序，利好龙头发展。另外上周文化部暂停国产网游备案及版号申报入口，主要原因可能是国家机构改革，短期对国内游戏市场的新品供应造成一定影响，但对于游戏大厂而言，受影响程度较小。虽然板块短期受负面因素压制表现不佳，但从基本面和估值来看，传媒行业已具备配置属性。我们建议关注回调中被错杀的优质个股及具备核心竞争力、内生增长稳健、估值低的优质龙头，推荐分众传媒、科达股份、完美世界、慈文传媒、光线传媒、新经典、游族网络。
        .  风险提示：行业发展不达预期，公司业绩不达预期，解禁，商誉减值