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基础化工行业研究报告:国金证券-基础化工行业:关注OPEC会议的召开,PA66继续走强-180618

行业名称: 基础化工行业 股票代码: 分享时间:2018-06-21 08:59:33
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 蒲强
研报出处: 国金证券 研报页数: 32 页 推荐评级: 增持
研报大小: 6,362 KB 分享者: 阿**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行业回顾  
        上周布伦特期货结算均价为75.82美元/桶,环比下跌0.21美元/桶,或-0.27%,波动范围为75.29-77.59美元/桶。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】WTI期货结算均价66.13美元/桶,环比上涨0.78美元/桶,或1.19%,波动范围为64.75-68.21美元/桶。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        上周石化产品价格上涨前五位乙烯(2.86%)、丙烯(2.38%)、液化气(2.35%)、锦纶FDY(2.2%)、国际石脑油(1.77%);下跌前五位国丁二烯(-5.83%)、甲苯(-3.17%)、天然气(-2.94%)、锦纶切片(-2.2%)、原油(-1.78%)。涨幅前五名的化工产品为硫酸(7.94%)、环氧氯丙烷(6.82%)、焦炭(5.13%)、二甲醚(4.68%)、丁基橡胶(4.55%);跌幅前五名的产品为盐酸(-50%)、TDI(-10.21%)、丁酮(-9.25%)、煤焦油(-7.04%)、丁苯橡胶(-6.25%)。  
        本周国金化工重点跟踪的产品价差中:DAP-磷矿&硫磺&合成氨(42.12%)、电石法PVC-电石(25.76%)、丙烯酸丁酯-丙烯酸&正丁醇(23.21%)、丙烯酸-丙烯(17%)、ABS-苯乙烯&丁二烯&丙烯腈(15.7%)价差增幅较大;顺丁橡胶-丁二烯(-63.79%)、丁酮-液化气(-21.48%)、MEG-乙烯(-16.12%)、TDI-甲苯&硝酸(-10.45%)、聚乙烯(LLDPE)-乙烯(-9.15%)价差大幅缩小。    
        投资建议  
        2018年以来,受到去杠杆的影响,同时叠加6月资金面偏紧,市场整体风险偏好急速下降。5月地产投资和销售数据略超预期,带动钢铁、地产等周期板块走强,随着美联储加息、中美贸易摩擦的部分落地,短期利空逐步兑现。7、8月份进入化工大宗需求淡季,但短期由于原油以及攻击端的影响部分品种价格仍处于高位,盈利情况良好,但前期跟随市场部分品种股价出现了显著的调整,我们建议从以前两个维度关注化工周期的机会:1.  贯穿全年的行业供需反转的子行业:有机硅(新安股份)、PA66(神马股份);2.  二季度在需求集中释放后业绩环比改善,三季度旺季到来后盈利仍有向上弹性的低估值品种:涤纶长丝(民营大炼化)、PVC、三友化工等标的。成长股方面,国家政策不断对科技创新加码,集成电路等行业反复提及,我们继续强烈看好平面显示以及半导体化学品的投资机会,属于典型的趋势性资产,重点关注飞凯材料等。同时建议中长线布局部分逐步摆脱上游等影响,重新步入成长轨道的标的。    
        重点子行业近期跟踪情况  
        俄罗斯沙特增产,中美贸易战重启,短期油价走势关注OPEC会议。6月OPEC会议将至,密切关注短期油价波动。EIA方面,库存意外大幅减少,截至6月8日当周,美国原油库存减少414.30万桶,大幅超出预期的减少108.68万桶,炼厂开工率达95.7%高位,连续9周增长;精炼油库存减少210.10万桶,汽油库存减少227.10万桶。美国原油产量增加10万桶至1090万桶/日,连续16周录得增长。截至6月15日当周,美国石油钻机数继续增加1座至862座,创2015年3月来新高。我们判断增产是近期油价走低的主要因素;当前时点,俄罗斯和沙特已开始增产,本周俄罗斯原油日产量达1109万桶,突破减产协议限额;沙特5月原油日产量环比增加16.2万桶至1003万桶,为去年10月来最高位;美国原油产量大增也令油价承压。此外,中国将对美国500亿美元商品加征关税,原油被计入征税清单,油价回落预期进一步增强。我们认为短期内伊核问题影响力度减弱,应重点关注6月22日OPEC会议对减产协议的讨论。目前来看,俄罗斯沙特等国期望增产对冲伊朗和委内瑞拉的减产,短期油价将继续震荡。    
        风险提示:  
        国际原油价格大幅下跌  通胀超预期  加息风险  

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